Giá dầu, Lãi suất và Lợi suất trái phiếu tăng cao, Báo hiệu nguy cơ Lạm phát đình trệ

Sự gia tăng đồng thời của chi phí năng lượng và chi phí đi vay toàn cầu đang đẩy các nền kinh tế và thị trường đến gần hơn với một giai đoạn tiềm ẩn nhiều thiệt hại của lạm phát cao và tăng trưởng chậm. Mặc dù thị trường chứng khoán vẫn ở gần mức cao kỷ lục và tăng trưởng kinh tế vẫn kiên cường, một số chỉ số đang cho thấy sự mong manh có thể bắt đầu xuất hiện.

Năng lượng và Lạm phát nóng trở lại

Giá dầu thô đã quay trở lại mốc trên 100 USD/thùng, cao hơn 50% so với trước khi xung đột ở Trung Đông nổ ra, làm dấy lên lo ngại về các tuyến đường cung ứng. Theo Reuters, không chỉ dầu thô, giá dầu diesel cũng đang tiến gần mức cao kỷ lục trong khi giá khí đốt tự nhiên tại châu Âu đã ở mức cao nhất kể từ năm 2022.

Điều này trực tiếp thúc đẩy lạm phát gia tăng trở lại. Tại Mỹ, lạm phát toàn phần trong tháng 8 duy trì ở mức 3,4%. Tại khu vực đồng Euro, lạm phát hàng năm đã tăng lên 3,3% trong tháng 8, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB). Tình hình tại Anh cũng tương tự khi lạm phát tăng lên mức cao nhất trong 5 tháng là 3,1%.

Kỳ vọng Lãi suất thay đổi

Diễn biến giá năng lượng đã làm thay đổi hoàn toàn triển vọng về lãi suất toàn cầu. Các nhà giao dịch hiện kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất gần một điểm phần trăm trong năm tới và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có thêm ít nhất hai đợt tăng lãi suất nữa.

Chris Jeffery, người đứng đầu chiến lược vĩ mô tại LGIM, nhận định: "Cho đến nay, đây chỉ là câu chuyện về hàng hóa và lãi suất. Nó chưa phải là câu chuyện về cổ phiếu và tín dụng. Chúng tôi bắt đầu lo lắng rằng chúng ta có thể đang tiến đến điểm mà nó bắt đầu có tác động đến cổ phiếu và tín dụng."

Ad

Tăng trưởng đối mặt thách thức

Nền kinh tế các nước đã thể hiện sự kiên cường trong năm nay, một phần nhờ vào chi tiêu cho sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI). Dữ liệu từ LSEG I/B/E/S cho thấy lợi nhuận quý II của các công ty trong S&P 500 được dự báo tăng 53% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, những thách thức đang ngày càng lớn. Làn sóng bán tháo trái phiếu toàn cầu đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên cao, kéo theo chi phí đi vay tăng trên diện rộng. Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư là liệu tăng trưởng có thể chống chọi được với chi phí năng lượng và vay vốn cao hơn hay không.

Người tiêu dùng đang ngày càng chịu áp lực. Chi phí nhiên liệu, hóa đơn năng lượng và lãi suất thế chấp đều tăng trong khi tăng trưởng tiền lương không theo kịp. Điều này được phản ánh qua hiệu suất của thị trường chứng khoán:

• Tại Mỹ, cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng không thiết yếu là nhóm hoạt động kém nhất, giảm gần 6% trong năm nay, trái ngược với mức tăng 10% của chỉ số S&P 500.
• Tại châu Âu, cổ phiếu ngành này giảm 17%, so với mức tăng 7,5% của chỉ số STOXX 600.