Cổ phiếu SpaceX giảm mạnh dù doanh thu vượt dự báo do lo ngại về chi phí đầu tư

Cổ phiếu của Space Exploration Technologies Corp. (SPCX) đã giảm 5,7% trong phiên giao dịch sau giờ đóng cửa, xuống còn 118,23 USD, sau khi công ty công bố báo cáo tài chính hàng quý đầu tiên kể từ khi niêm yết. Mặc dù doanh thu vượt xa dự báo, nhưng mối lo ngại về chi tiêu vốn tăng vọt đã lấn át các tin tức tích cực.

Báo cáo tài chính trái chiều

Trong quý 2 năm 2026, SpaceX ghi nhận doanh thu đạt 7,8 tỷ USD, cao hơn đáng kể so với mức dự báo khoảng 6,93 tỷ USD của Phố Wall. Tuy nhiên, thành tích này đã bị lu mờ bởi chi phí vốn (capex) tăng vọt ngoài dự kiến của các nhà đầu tư.

Chi tiêu vốn của công ty trong quý 1 đã lên tới 10,1 tỷ USD, trong đó chi tiêu liên quan đến AI chiếm 7,7 tỷ USD. Các nhà phân tích đã chuẩn bị cho kịch bản chi phí vốn quý 2 vào khoảng 13,2 tỷ USD. Tốc độ "đốt tiền" này làm dấy lên những câu hỏi nghiêm trọng về khả năng tạo ra dòng tiền tự do dương trong tương lai gần.

Áp lực gia tăng từ thị trường

Báo cáo tài chính được đưa ra trong bối cảnh tâm lý tiêu cực đang gia tăng đối với cổ phiếu. Trước khi kết quả được công bố, một số yếu tố đã gây áp lực lên SPCX:

Ad

• Khuyến nghị tiêu cực: Phillip Capital đã đưa ra khuyến nghị "bán" đối với cổ phiếu với giá mục tiêu là 75 USD, cho rằng công ty sẽ phải đối mặt với dòng tiền âm ít nhất cho đến năm 2030.
• Tỷ lệ bán khống cao: Lượng bán khống trước báo cáo chiếm khoảng 34% tổng số cổ phiếu tự do chuyển nhượng, phản ánh sự hoài nghi rộng rãi trên thị trường.
• Hết hạn khóa cổ phiếu: Việc hàng chục triệu cổ phiếu của các cổ đông nội bộ sắp được phép giao dịch sau khi hết hạn khóa cũng tạo ra áp lực bán tiềm tàng.

Bối cảnh và triển vọng

Sự sụt giảm sau báo cáo tài chính tiếp nối đà giảm sâu của cổ phiếu kể từ khi đạt mức cao nhất trong 52 tuần là 225,64 USD ngay sau đợt IPO vào tháng 6. Các nhà đầu tư đã kỳ vọng báo cáo sẽ mang lại sự rõ ràng về tính bền vững của dòng tiền, nhưng điều đó đã không xảy ra.

Dù vậy, câu chuyện tăng trưởng của SpaceX về AI và Starlink vẫn còn nguyên giá trị. Công ty đã ký được các hợp đồng dịch vụ đám mây AI trị giá 14,1 tỷ USD và các hợp đồng chính phủ dài hạn trị giá hơn 6 tỷ USD. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư, khoảng cách giữa tăng trưởng doanh thu và mức tiêu thụ vốn khổng lồ vẫn là trở ngại chính cho sự phục hồi bền vững của cổ phiếu.