Perbelanjaan Modal Tinggi Tekan Saham SpaceX Selepas Laporan Pendapatan

Saham Space Exploration Technologies Corp (SPCX) jatuh sebanyak 5.7% kepada $118.23 dalam dagangan selepas waktu pasaran, walaupun syarikat melaporkan prestasi hasil yang kukuh dalam laporan pendapatan suku tahunan pertamanya sebagai syarikat awam. Kebimbangan utama pelabur adalah perbelanjaan modal (capex) yang jauh lebih tinggi daripada jangkaan, membayangi pertumbuhan hasil dan menimbulkan keraguan tentang kemampanan aliran tunai.

Perbelanjaan Modal Bayangi Prestasi Hasil

Bagi suku kedua 2026, syarikat aeroangkasa itu mencatatkan hasil sebanyak $7.8 bilion, mengatasi unjuran Wall Street sekitar $6.93 bilion. Walau bagaimanapun, berita positif ini tidak cukup untuk meredakan kebimbangan pasaran terhadap kadar perbelanjaan syarikat yang sangat tinggi.

Penganalisis telah menjangkakan perbelanjaan modal sekitar $13.2 bilion untuk suku kedua, selepas syarikat membelanjakan $10.1 bilion pada suku pertama, dengan $7.7 bilion daripadanya adalah untuk perbelanjaan berkaitan AI. Laporan terkini menunjukkan perbelanjaan yang melonjak melepasi jangkaan tersebut, sekali gus meningkatkan persoalan tentang bila syarikat itu boleh mencapai aliran tunai bebas yang positif.

Sentimen Pelabur Terjejas

Beberapa faktor lain turut memberi tekanan kepada saham SPCX menjelang pengumuman pendapatan. Faktor-faktor ini termasuk:

Ad

• Penarafan 'Jual': Phillip Capital telah mengeluarkan penarafan 'jual' dengan harga sasaran $75, dengan alasan bahawa syarikat itu akan menghadapi aliran tunai negatif sehingga sekurang-kurangnya tahun 2030.
• Kepentingan Jualan Singkat: Kepentingan jualan singkat (short interest) dilaporkan berada pada paras tinggi iaitu kira-kira 34% daripada apungan awam, menunjukkan keraguan yang meluas dalam kalangan pelabur.
• Tamat Tempoh Sekatan: Tempoh sekatan jualan saham untuk orang dalam (lockup expiration) yang akan berakhir tidak lama lagi dijangka akan melepaskan puluhan juta saham ke pasaran, mewujudkan tekanan jualan tambahan.

Konteks Pasaran dan Prospek

Kejatuhan saham ini berlaku walaupun pasaran yang lebih meluas berada dalam sentimen 'risk-on' semasa sesi dagangan biasa. Saham SPCX telah pun merosot dengan ketara daripada paras tertinggi 52 minggu pada $225.64 yang dicapai sejurus selepas tawaran awam permulaan (IPO) pada bulan Jun.

Walaupun naratif pertumbuhan syarikat masih utuh—disokong oleh kontrak perkhidmatan awan AI bernilai $14.1 bilion dan kontrak kerajaan berbilang tahun bernilai lebih $6 bilion—pasaran kini lebih tertumpu kepada jurang antara pertumbuhan hasil dan penggunaan modal. Bagi pelabur, halangan utama untuk pemulihan saham yang mampan adalah keupayaan syarikat untuk mengawal perbelanjaannya yang luar biasa.