หุ้น SPCX ร่วงหนัก แม้รายได้ดีกว่าคาด นักลงทุนกังวลค่าใช้จ่าย AI พุ่งสูง

หุ้นของ Space Exploration Technologies Corp (SPCX) ร่วงลง 5.7% สู่ระดับ $118.23 ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ หลังจากบริษัทเปิดเผยรายงานผลประกอบการรายไตรมาสครั้งแรกในฐานะบริษัทมหาชน ซึ่งแม้ว่ารายได้จะสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่กลับถูกบดบังด้วยตัวเลขค่าใช้จ่ายด้านทุน (Capital Expenditures) ที่พุ่งสูงเกินกว่าที่นักลงทุนคาดหวังไว้มาก

รายได้โตสวนทางกระแสเงินสด

บริษัทรายงานรายได้ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2026 ที่ $7.8 พันล้าน ซึ่งสูงกว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ $6.93 พันล้านอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ประเด็นที่นักลงทุนให้ความสำคัญกลับเป็นค่าใช้จ่ายด้านทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายในไตรมาสที่ 2 จะอยู่ที่ประมาณ $13.2 พันล้าน หลังจากที่ไตรมาสแรกมีค่าใช้จ่ายส่วนนี้ไปแล้วถึง $10.1 พันล้าน ซึ่งตัวเลขดังกล่าวสร้างคำถามสำคัญเกี่ยวกับแนวทางสู่การมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกของบริษัท

ปัจจัยลบกดดันราคาหุ้น

นอกเหนือจากความกังวลเรื่องค่าใช้จ่ายแล้ว หุ้น SPCX ยังเผชิญกับแรงกดดันจากปัจจัยอื่นๆ อีกหลายประการ:

Ad

• คำแนะนำจากนักวิเคราะห์: ก่อนการประกาศผลประกอบการ Phillip Capital ได้ให้คำแนะนำ "ขาย" สำหรับหุ้นนี้ โดยตั้งราคาเป้าหมายไว้ที่ $75 เนื่องจากมองว่าบริษัทจะยังคงมีกระแสเงินสดติดลบไปจนถึงอย่างน้อยปี 2030
• การขายชอร์ต (Short Interest): มีรายงานว่าปริมาณการขายชอร์ตหุ้น SPCX ก่อนประกาศผลประกอบการอยู่ที่ประมาณ 34% ของจำนวนหุ้นที่ซื้อขายได้ในตลาด (Public Float) ซึ่งสะท้อนถึงความไม่เชื่อมั่นของนักลงทุนในวงกว้าง
• การสิ้นสุดช่วงห้ามขายหุ้น (Lockup Expiration): การที่ช่วงเวลาห้ามผู้ถือหุ้นเดิมขายหุ้นกำลังจะสิ้นสุดลงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า คาดว่าจะทำให้มีหุ้นอีกหลายสิบล้านหุ้นถูกปล่อยออกมาสู่ตลาด สร้างแรงกดดันด้านการขายเพิ่มเติม

มุมมองของตลาด

แม้ว่าภาพรวมของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงเวลาซื้อขายปกติจะอยู่ในภาวะเปิดรับความเสี่ยง (Risk-on) แต่ปัจจัยบวกดังกล่าวไม่สามารถช่วยพยุงหุ้น SPCX ได้หลังการเปิดเผยรายละเอียดผลประกอบการ ทั้งนี้ แม้เรื่องราวการเติบโตของธุรกิจ AI และ Starlink จะยังคงแข็งแกร่ง โดยบริษัทสามารถทำสัญญาบริการคลาวด์ AI มูลค่า $14.1 พันล้าน และสัญญาระยะยาวกับภาครัฐอีกกว่า $6 พันล้าน แต่ช่องว่างระหว่างการเติบโตของรายได้และอัตราการใช้เงินทุนที่มหาศาลยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการฟื้นตัวของราคาหุ้นอย่างยั่งยืน