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SPCX株、時間外で急落 売上高は予想上回るも巨額の設備投資を嫌気
スペース・エクスプロレーション・テクノロジーズ（銘柄コード: SPCX）が上場後初となる四半期決算を発表し、売上高は市場予想を上回った。しかし、それを大きく上回るペースの設備投資が投資家の懸念を呼び、株価は8月4日の時間外取引で5.7%安の118.23ドルへと急落した。
予想を上回る売上高も、投資家の懸念は設備投資に
同社が発表した2026年第2四半期の売上高は78億ドルとなり、ウォール街の予想（約69.3億ドル）を大幅に上回った。しかし、この好調な売上高は、投資家の期待をはるかに超える規模に膨らんだ設備投資（Capex）によって影が薄れた形だ。
Investing.comによると、同社の第1四半期の設備投資はすでに101億ドルに達しており、そのうち77億ドルがAI関連だった。アナリストは第2四半期の設備投資を約132億ドルと予測していたが、実績はこれをさらに上回る水準とみられ、フリーキャッシュフローの黒字化に向けた道のりに深刻な疑問符が投げかけられている。
複数の下押し圧力
決算発表前から、市場には慎重な見方が広がっていた。Phillip Capitalは決算に先立ち、同社の投資判断を「売り」、目標株価を75ドルに設定。少なくとも2030年までキャッシュフローがマイナスで推移するとの見方を示していた。
Adさらに、いくつかの要因が売り圧力を強めている。
- 高い空売り比率: 決算前の空売り比率は浮動株の約34%に達しており、市場の幅広い懐疑的な見方を反映していた。
- ロックアップ期間の終了: 決算報告後すぐに、IPO後のロックアップ期間が終了し、インサイダーが保有する数千万株が市場に放出される見込みであることも、需給悪化懸念につながっている。
背景と今後の見通し
SPCXの株価は、6月のIPO直後につけた52週高値の225.64ドルからすでに大幅に下落していた。今回の決算では、投資家が求めていたキャッシュフローの持続可能性に関する明確な道筋を示すには至らなかった。
AIクラウドサービスで141億ドル、政府との複数年契約で60億ドル以上を確保するなど、AIやスターリンク事業の成長ストーリー自体は維持されている。しかし、売上高の伸びとそれを消費する設備投資のギャップが、株価の本格的な回復を阻む中心的な課題であり続けている。