Định giá chứng khoán Hàn Quốc chạm đáy kỷ lục bất chấp bùng nổ lợi nhuận từ AI

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang được giao dịch ở mức định giá rẻ nhất trong lịch sử, bất chấp chỉ số chính đã tăng vọt 80% trong năm nay. Theo Bloomberg, nghịch lý này xảy ra do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho AI, đã vượt xa đà tăng của giá cổ phiếu.

Lợi nhuận bùng nổ vượt xa đà tăng giá

Chỉ số Kospi hiện có hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng chỉ ở mức 6,4 lần, thấp hơn cả mức đáy trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Đà tăng của thị trường không đến từ việc định giá được mở rộng, mà chủ yếu phản ánh tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến.

Động lực chính đến từ lợi nhuận ấn tượng của hai gã khổng lồ ngành chip là Samsung Electronics và SK Hynix. Các nhà phân tích dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của chỉ số Kospi sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu này vào năm 2006. Ước tính lợi nhuận đồng thuận cho các công ty thành viên của chỉ số đã tăng tháng thứ 17 liên tiếp.

Mức chiết khấu hấp dẫn so với các thị trường khác

Ngay cả sau khi vượt trội hơn nhiều thị trường toàn cầu, cổ phiếu Hàn Quốc vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường tương đương. Hệ số P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, điều mà một số nhà đầu tư coi là một điểm vào hấp dẫn.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng các yếu tố xúc tác tiềm năng, chẳng hạn như việc SK Hynix có thể niêm yết tại Mỹ, có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá này với các công ty cùng ngành trên toàn cầu và hỗ trợ đà tăng trưởng nếu động lực lợi nhuận được duy trì.

Ad

Những rủi ro và hoài nghi tiềm ẩn

Không phải tất cả các nhà đầu tư đều tin rằng khoảng cách định giá này sẽ sớm được thu hẹp. Thị trường vẫn còn hoài nghi về việc liệu sự bùng nổ nhu cầu chip nhớ do AI có thể kéo dài ngoài chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống của ngành hay không.

Các rủi ro khác bao gồm:

• Giá chip nhớ tăng cao: Điều này có thể làm giảm nhu cầu khi các công ty công nghệ lớn tìm cách tối ưu hóa chi tiêu.
• Rủi ro dư cung: Việc Samsung và SK Hynix mở rộng năng lực sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
• Cạnh tranh gia tăng: Sự cạnh tranh từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc ngày càng gay gắt.

Ngoài ra, một số nhà đầu tư chỉ ra rằng các chỉ số khác như P/B (giá trên giá trị sổ sách) và PEG (P/E trên tăng trưởng) cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc không còn quá rẻ như hệ số P/E thể hiện.