Penilaian Saham Korea Selatan di Paras Terendah Rekod Di Sebalik Lonjakan Pendapatan AI

Saham Korea Selatan kini didagangkan pada penilaian paling murah dalam rekod, walaupun indeks utamanya telah mencatatkan rali sebanyak 80% tahun ini. Keadaan ini berlaku kerana pertumbuhan pendapatan korporat, yang diterajui oleh permintaan cip memori yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI), telah mengatasi kenaikan harga saham, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Pendapatan Melonjak, Penilaian Meleset

Indeks Kospi kini didagangkan pada nisbah harga-kepada-pendapatan (P/E) hadapan hanya 6.4 kali, iaitu paras yang lebih rendah berbanding semasa krisis kewangan global 2008. Rali pasaran sebahagian besarnya didorong oleh pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh daripada jangkaan, terutamanya daripada gergasi teknologi seperti Samsung Electronics dan SK Hynix.

Anggaran pendapatan konsensus untuk syarikat-syarikat dalam indeks tersebut telah meningkat untuk 17 bulan berturut-turut. Penganalisis menjangkakan pendapatan sesaham (EPS) hadapan Kospi akan meningkat sekitar 170% tahun ini, menandakan peningkatan tahunan terbesar sejak Bloomberg mula menjejaki data tersebut pada 2006.

Jurang Penilaian Berbanding Pasaran Serantau

Walaupun mengatasi prestasi banyak pasaran global, ekuiti Korea terus didagangkan pada diskaun yang ketara berbanding pasaran setara. Nisbah P/E hadapan Kospi adalah kira-kira satu pertiga daripada nisbah indeks Taiex di Taiwan, menonjolkan apa yang dianggap oleh sesetengah pelabur sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Walau bagaimanapun, tidak semua pihak yakin jurang penilaian ini akan mengecil. Sesetengah peserta pasaran berpendapat bahawa pelabur masih ragu-ragu sama ada lonjakan permintaan cip memori yang dipacu AI ini dapat bertahan di luar kitaran ledakan-dan-kemelesetan (boom-and-bust) tradisional industri tersebut.

Risiko dan Keraguan Pelabur

Beberapa risiko kekal menjadi kebimbangan. Kenaikan harga cip memori akhirnya boleh menjejaskan permintaan apabila syarikat teknologi berskala besar berusaha untuk mengoptimumkan perbelanjaan mereka. Terdapat juga kebimbangan mengenai potensi risiko dan halangan lain:

• Lebihan Penawaran: Pelan pengembangan kapasiti pengeluaran oleh Samsung dan SK Hynix boleh menekan margin jika penawaran melebihi permintaan.
• Persaingan: Persaingan yang semakin sengit daripada pembuat cip memori dari China juga menjadi faktor.
• Metrik Lain: Sesetengah pelabur menunjukkan bahawa metrik lain seperti nisbah harga-kepada-buku (P/B) dan PEG menunjukkan saham cip utama Korea tidak lagi semurah yang digambarkan oleh nisbah P/E.

Di sebalik kebimbangan ini, penganalisis percaya pemangkin yang dijangkakan, seperti potensi penyenaraian SK Hynix di A.S., boleh membantu merapatkan jurang penilaian jika momentum pendapatan kekal kukuh.