Chứng khoán Hàn Quốc rẻ kỷ lục bất chấp bùng nổ lợi nhuận từ AI

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang giao dịch ở mức định giá rẻ nhất được ghi nhận, bất chấp đà tăng 80% trong năm nay, do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho AI đã vượt xa tốc độ tăng giá của cổ phiếu.

Lợi nhuận bùng nổ, định giá chạm đáy

Theo dữ liệu của Bloomberg, chỉ số Kospi hiện có hệ số giá trên thu nhập dự phóng (P/E dự phóng) chỉ ở mức 6,4 lần, thấp hơn cả mức đáy trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Đà tăng của thị trường không đến từ việc định giá được mở rộng, mà chủ yếu phản ánh tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến.

Các nhà phân tích đã nâng ước tính lợi nhuận đồng thuận cho các cổ phiếu thành phần của chỉ số này trong 17 tháng liên tiếp. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của Kospi được dự báo sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, đánh dấu mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu vào năm 2006. Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ lợi nhuận vững chắc của hai gã khổng lồ công nghệ là Samsung Electronics và SK Hynix.

Cơ hội từ chênh lệch định giá

Dù đã vượt trội hơn nhiều thị trường toàn cầu, cổ phiếu Hàn Quốc vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường tương đương. Hệ số P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, điều này được một số nhà đầu tư xem là một điểm vào hấp dẫn.

Ad

Tuy nhiên, một số nhà phân tích tin rằng các yếu tố xúc tác dự kiến, bao gồm khả năng SK Hynix niêm yết tại Mỹ, có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá này nếu đà tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì.

Những rủi ro tiềm ẩn

Không phải tất cả các nhà đầu tư đều tin rằng khoảng cách định giá sẽ sớm được thu hẹp. Một số người tham gia thị trường vẫn còn hoài nghi về việc liệu sự bùng nổ do AI có thể kéo dài ngoài chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống của ngành công nghiệp chip hay không.

Các rủi ro khác bao gồm:

• Việc giá chip nhớ tăng cao có thể làm giảm nhu cầu từ các công ty công nghệ siêu quy mô khi họ tìm cách tối ưu hóa chi tiêu.
• Samsung và SK Hynix mở rộng năng lực sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
• Cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc.
• Một số nhà đầu tư chỉ ra rằng các chỉ số khác như giá trên giá trị sổ sách (P/B) và PEG cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc có thể không còn rẻ như hệ số P/E thể hiện.