Valuasi Saham Korea Sentuh Rekor Terendah di Tengah Lonjakan Laba Sektor AI

Saham-saham Korea Selatan diperdagangkan pada valuasi termurah dalam catatan sejarah meskipun telah mengalami reli 80% sepanjang tahun ini. Fenomena ini terjadi karena lonjakan laba perusahaan, terutama dari sektor chip memori yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI), telah tumbuh lebih cepat daripada kenaikan harga saham itu sendiri, menurut data yang dilansir oleh Bloomberg.

Valuasi Kontras dengan Kinerja Pasar

Indeks acuan Kospi saat ini diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba (P/E) ke depan hanya sebesar 6,4 kali. Angka ini lebih rendah dari level yang terlihat selama krisis keuangan global tahun 2008. Kenaikan pasar saham lebih banyak didorong oleh pertumbuhan laba yang lebih kuat dari perkiraan, bukan karena ekspansi valuasi.

Menurut data Bloomberg, konsensus estimasi laba untuk konstituen indeks telah meningkat selama 17 bulan berturut-turut. Analis memperkirakan laba per saham (EPS) ke depan untuk Kospi akan meningkat sekitar 170% tahun ini, yang akan menjadi kenaikan tahunan terbesar sejak data mulai dilacak pada tahun 2006.

Dorongan dari Sektor Chip AI

Katalis utama di balik lonjakan profitabilitas ini adalah kinerja kuat dari raksasa teknologi seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Permintaan yang meroket untuk chip memori yang digunakan dalam aplikasi AI telah menjadi pendorong utama pendapatan mereka.

Bahkan setelah mengungguli banyak pasar global, ekuitas Korea terus diperdagangkan dengan diskon yang signifikan dibandingkan dengan negara-negara lain. Sebagai perbandingan, rasio P/E ke depan Kospi hanya sekitar sepertiga dari rasio indeks Taiex Taiwan, yang oleh sebagian investor dipandang sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Risiko dan Keraguan Investor

Namun, tidak semua pelaku pasar yakin bahwa selisih valuasi ini akan menyempit. Sebagian investor tetap skeptis apakah lonjakan permintaan chip memori yang didorong oleh AI dapat berkelanjutan di luar siklus *boom-and-bust* tradisional industri ini.

Beberapa risiko yang perlu diwaspadai antara lain:

• Kenaikan harga memori yang pada akhirnya dapat menekan permintaan dari perusahaan teknologi *hyperscale*.
• Potensi kelebihan pasokan jika Samsung dan SK Hynix terlalu agresif dalam memperluas kapasitas produksi, yang dapat menekan margin.
• Persaingan yang semakin ketat dari produsen chip memori Tiongkok.

Beberapa investor juga menunjukkan bahwa metrik lain seperti rasio harga terhadap buku (P/B) dan PEG menunjukkan bahwa saham-saham chip unggulan Korea mungkin tidak lagi semurah yang ditunjukkan oleh rasio P/E utama. Meskipun demikian, potensi katalis seperti rencana pencatatan saham SK Hynix di AS dapat membantu mempersempit kesenjangan valuasi jika momentum laba tetap terjaga.