Penilaian Saham Korea Selatan di Paras Rekod Rendah Meskipun Pendapatan AI Melonjak

Saham Korea Selatan kini didagangkan pada penilaian paling murah dalam rekod walaupun telah mencatatkan rali 80% tahun ini. Keadaan ini berlaku kerana pendapatan korporat, yang diterajui oleh permintaan cip memori yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI), telah mengatasi kenaikan harga saham, menurut data yang dikumpul oleh Bloomberg.

Pertumbuhan Pendapatan Melebihi Harga Saham

Indeks Kospi kini didagangkan pada hanya 6.4 kali ganda perolehan hadapan, satu paras yang lebih rendah berbanding semasa krisis kewangan global 2008. Penilaian yang rendah ini wujud di sebalik kenaikan anggaran pendapatan konsensus bagi syarikat-syarikat dalam indeks tersebut untuk bulan ke-17 berturut-turut.

Kenaikan pasaran sebahagian besarnya tidak didorong oleh pengembangan penilaian, tetapi oleh pertumbuhan pendapatan yang lebih kukuh daripada jangkaan. Pemacu utama di sebalik momentum ini ialah keuntungan memberangsangkan di syarikat gergasi teknologi seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Penganalisis menjangkakan perolehan sesaham (EPS) hadapan bagi Kospi akan meningkat kira-kira 170% tahun ini, menandakan peningkatan tahunan terbesar sejak Bloomberg mula menjejaki data tersebut pada 2006.

Diskaun Ketara Berbanding Pasaran Serantau

Walaupun mengatasi prestasi banyak pasaran global, ekuiti Korea terus didagangkan pada diskaun yang curam berbanding pasaran setara. Sebagai perbandingan, nisbah harga kepada perolehan (P/E) hadapan Kospi adalah kira-kira satu pertiga daripada indeks Taiex di Taiwan. Jurang penilaian ini dilihat oleh sesetengah pelabur sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Risiko dan Keraguan Pelabur

Namun, tidak semua pihak yakin jurang penilaian ini akan mengecil. Terdapat beberapa faktor risiko yang menjadi kebimbangan sesetengah peserta pasaran:

• Kelestarian Kitaran: Pelabur masih ragu-ragu sama ada lonjakan permintaan cip memori yang dipacu oleh AI boleh bertahan di luar kitaran ledakan-kemelesetan tradisional industri.
• Risiko Permintaan: Kenaikan harga memori akhirnya boleh menjejaskan permintaan apabila syarikat teknologi berskala besar (*hyperscale*) berusaha untuk mengoptimumkan perbelanjaan.
• Lebihan Penawaran: Pelan pengembangan kapasiti pengeluaran oleh Samsung dan SK Hynix boleh menekan margin keuntungan jika penawaran melebihi permintaan.
• Persaingan: Persaingan yang semakin sengit daripada pembuat cip memori China juga menjadi satu kebimbangan.

Walaupun terdapat kebimbangan ini, beberapa penganalisis percaya pemangkin yang dijangkakan, seperti potensi penyenaraian SK Hynix di A.S., boleh membantu merapatkan jurang penilaian dengan syarikat setara global dan menyokong kenaikan selanjutnya jika momentum pendapatan kekal utuh.