หุ้นเกาหลีใต้ถูกเป็นประวัติการณ์ สวนทางกำไรพุ่งจาก AI สร้างโอกาสการลงทุน

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้กำลังซื้อขายที่ระดับการประเมินมูลค่า (Valuation) ที่ถูกที่สุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าดัชนีจะพุ่งขึ้นถึง 80% ในปีนี้ก็ตาม ข้อมูลจาก Bloomberg ชี้ว่าการเติบโตของผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ชิปหน่วยความจำสำหรับเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้เติบโตเร็วกว่าราคาหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ

กำไรเติบโตแซงหน้าราคาหุ้น

ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้มีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) อยู่ที่เพียง 6.4 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 เสียอีก ปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากที่คาดการณ์กำไรของบริษัทในดัชนีถูกปรับเพิ่มขึ้นติดต่อกันเป็นเดือนที่ 17 แล้ว

การปรับตัวขึ้นของตลาดไม่ได้เกิดจากการขยายตัวของ Valuation แต่สะท้อนถึงการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งเกินคาดเป็นหลัก โดยมี Samsung Electronics และ SK Hynix เป็นผู้นำ นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นล่วงหน้าของดัชนี Kospi จะเพิ่มขึ้นประมาณ 170% ในปีนี้ ซึ่งนับเป็นการเพิ่มขึ้นรายปีที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ Bloomberg เริ่มเก็บข้อมูลในปี 2006

ส่วนลดที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับตลาดอื่น

แม้จะให้ผลตอบแทนที่โดดเด่นกว่าตลาดหุ้นทั่วโลกหลายแห่ง แต่หุ้นเกาหลีใต้ยังคงซื้อขายในราคาที่ถูกกว่าตลาดคู่แข่งอย่างมาก โดยอัตราส่วน Forward P/E ของดัชนี Kospi คิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของดัชนี Taiex ของไต้หวันเท่านั้น ซึ่งทำให้นักลงทุนบางส่วนมองว่าเป็นจุดเข้าลงทุนที่น่าสนใจ

Ad

ความเสี่ยงและมุมมองที่แตกต่าง

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่นักลงทุนทุกคนที่เชื่อว่าช่องว่างด้านมูลค่านี้จะลดลงในเร็ววัน นักลงทุนบางส่วนยังคงกังขาว่าการเติบโตของอุปสงค์ชิปจากกระแส AI จะยั่งยืนเกินกว่าวัฏจักรขาขึ้นและขาลง (boom-and-bust cycle) ของอุตสาหกรรมได้หรือไม่ นอกจากนี้ยังมีปัจจัยเสี่ยงอื่นๆ ที่ต้องจับตา ได้แก่

• ราคาชิปหน่วยความจำที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ในระยะยาว
• การขยายกำลังการผลิตของ Samsung และ SK Hynix อาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรหากอุปทานล้นตลาด
• การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจากผู้ผลิตชิปสัญชาติจีน

ถึงกระนั้น นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าปัจจัยกระตุ้นที่คาดว่าจะเกิดขึ้น เช่น การที่ SK Hynix อาจนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดสหรัฐฯ อาจช่วยลดส่วนต่างของ Valuation เมื่อเทียบกับบริษัทระดับโลก และสนับสนุนให้ตลาดปรับตัวขึ้นต่อไปได้หากการเติบโตของกำไรยังคงแข็งแกร่ง