Định giá chứng khoán Hàn Quốc ở mức thấp lịch sử, mở ra cơ hội trong cơn sốt AI

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang giao dịch ở mức định giá rẻ nhất trong lịch sử, ngay cả sau khi đã tăng mạnh 80% trong năm nay. Theo dữ liệu từ Bloomberg, nguyên nhân là do tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho AI, đã tăng trưởng nhanh hơn cả đà tăng của giá cổ phiếu.

Định giá hấp dẫn chưa từng có

Chỉ số Kospi hiện đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng chỉ 6,4 lần, thấp hơn cả mức định giá trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Thay vì được thúc đẩy bởi việc định giá tăng lên, đà tăng của thị trường chủ yếu phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến.

Sự tăng trưởng này chủ yếu đến từ các ông lớn công nghệ như Samsung Electronics và SK Hynix. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của chỉ số Kospi sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, đánh dấu mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu này vào năm 2006. Ước tính lợi nhuận đồng thuận của các thành viên trong chỉ số đã tăng tháng thứ 17 liên tiếp.

Rủi ro và những hoài nghi

Bất chấp các chỉ số tích cực, một số nhà đầu tư vẫn tỏ ra hoài nghi. Họ đặt câu hỏi liệu sự bùng nổ nhu cầu chip nhớ do AI có thể kéo dài ngoài chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống của ngành hay không. Các rủi ro chính bao gồm:

Ad

• Giá chip tăng cao: Giá bộ nhớ tăng có thể làm giảm nhu cầu từ các công ty công nghệ siêu quy mô (hyperscale) khi họ tìm cách tối ưu hóa chi tiêu.
• Nguy cơ dư cung: Việc Samsung và SK Hynix mở rộng năng lực sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
• Cạnh tranh: Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc.
• Các chỉ số định giá khác: Một số nhà đầu tư chỉ ra rằng các tỷ lệ P/B (giá trên giá trị sổ sách) và PEG (P/E trên tăng trưởng) cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc không còn rẻ như hệ số P/E thể hiện.

Triển vọng thị trường

Ngay cả sau khi vượt trội so với nhiều thị trường toàn cầu, chứng khoán Hàn Quốc vẫn giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường ngang hàng. Hệ số P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, điều này được một số nhà đầu tư xem là một điểm vào hấp dẫn.

Một số nhà phân tích tin rằng các yếu tố xúc tác tiềm năng, chẳng hạn như việc SK Hynix có thể niêm yết tại Mỹ, có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá. Nếu đà tăng trưởng lợi nhuận được duy trì, thị trường có thể sẽ tiếp tục ghi nhận những mức tăng trưởng mới.