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韓国株、AIブーム下の記録的割安感 - 投資機会との見方も
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人工知能（AI）向けの半導体メモリー需要に牽引された企業業績の急拡大が株価の上昇ペースを上回ったことで、韓国株式市場は今年80%という大幅な上昇を遂げたにもかかわらず、そのバリュエーションは過去最低水準まで低下している。
業績主導で進む歴史的な割安水準
ブルームバーグのデータによると、韓国総合株価指数（KOSPI）の予想株価収益率（PER）はわずか6.4倍となっており、2008年の世界金融危機時の水準をも下回る。これは、構成企業のコンセンサス利益予想が17カ月連続で上方修正されるなど、力強い業績拡大が背景にある。
市場の上昇はバリュエーションの拡大ではなく、主に予想を上回る利益成長によってもたらされた。アナリストは、今年のKOSPIの予想1株当たり利益（EPS）が約170%増加すると予測しており、これはブルームバーグが2006年にデータ追跡を開始して以来、最大の年間増加率となる見通しだ。この急騰は、サムスン電子とSKハイニックスの好調な収益が主な原動力となっている。
台湾市場との比較と潜在的な機会
世界の多くの市場をアウトパフォームした後でも、韓国株は依然として他市場に対して大幅なディスカウントで取引されている。KOSPIの予想PERは、台湾の加権指数の約3分の1に過ぎず、一部の投資家はこれを魅力的なエントリーポイントと見なしている。
Ad投資家が注視するリスク要因
一方で、このバリュエーションギャップが縮小するかどうかについて、すべての市場参加者が楽観的なわけではない。投資家が注視する主なリスク要因は以下の通りだ。
- AIブームの持続性: AI主導のメモリー需要の急増が、業界の伝統的な好不況サイクルを超えて持続するかどうかについて懐疑的な見方が存在する。
- 供給過剰リスク: サムスン電子やSKハイニックスが生産能力を拡大することで、需要を上回る供給が生まれ、利益率を圧迫する可能性が懸念される。
- 競争の激化: 中国のメモリー半導体メーカーとの競争が激化するリスクも指摘されている。
- その他の指標: 株価純資産倍率（PBR）やPEGレシオといった他の指標を見ると、主要な半導体銘柄は予想PERが示唆するほど割安ではないとの意見もある。
こうした懸念はあるものの、SKハイニックスの米国上場の可能性といった触媒が、世界の同業他社とのバリュエーションギャップを縮小させる可能性があると一部のアナリストは指摘している。業績の勢いが維持されれば、株価のさらなる上昇を支える要因となり得る。