Cổ phiếu SK Hynix giảm xuống dưới giá IPO sau loạt 'cơn gió ngược'

Chứng chỉ lưu ký tại Mỹ (ADR) của SK Hynix đã giảm mạnh xuống dưới mức giá IPO 149 USD, chỉ vài tuần sau đợt niêm yết kỷ lục trị giá 26,5 tỷ USD trên sàn Nasdaq. Cổ phiếu này đang đối mặt với một "cơn bão hoàn hảo" từ các yếu tố thị trường, các cú sốc vĩ mô và áp lực cạnh tranh mới, khiến giá trị sụt 16,82% chỉ trong một tuần.

Loạt yếu tố tiêu cực hội tụ

Đợt bán tháo bắt nguồn từ nhiều nguyên nhân xảy ra gần như cùng lúc. Ban đầu, ADR của SK Hynix (mã: SKHY) giao dịch với mức chênh lệch cao hơn khoảng 50% so với cổ phiếu gốc niêm yết tại Seoul, tạo cơ hội cho hoạt động kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) và gây áp lực lên cổ phiếu tại thị trường quê nhà.

Ngay sau đó, một số công ty chứng khoán lớn của Hàn Quốc, bao gồm Korea Investment Securities và Mirae Asset Securities, đã cắt giảm ước tính lợi nhuận quý 2 của công ty. Lý do được đưa ra là giá bán trung bình của bộ nhớ băng thông cao (HBM) thấp hơn dự kiến và tăng trưởng sản lượng DRAM chậm lại.

Các yếu tố vĩ mô cũng góp phần vào đà giảm. Vào ngày 16 tháng 7, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc bất ngờ tăng lãi suất lần đầu tiên sau 3,5 năm. Đòn giáng mạnh nhất đến vào ngày 27 tháng 7, khi nhà sản xuất DRAM Trung Quốc CXMT có màn chào sàn ấn tượng tại Thượng Hải, được thị trường coi là một mối đe dọa cạnh tranh trực tiếp và đáng kể.

Luận điểm tăng giá vẫn còn nguyên vẹn

Ad

Bất chấp đà giảm giá của cổ phiếu, các nhà phân tích cho rằng các yếu tố cơ bản của SK Hynix vẫn rất vững chắc. Công ty vẫn duy trì vị thế thống trị trên thị trường và các chỉ số tài chính ấn tượng:

• Thị phần HBM toàn cầu: Nắm giữ 56–58%.
• Biên lợi nhuận gộp: Đạt 68% trong 12 tháng gần nhất tính đến Quý 1 2026.
• Tăng trưởng doanh thu: Tăng 85% trong 12 tháng qua.
• Định giá: Giao dịch với P/E dự phóng khoảng 5,8 lần, một mức được coi là thấp đối với một công ty đầu ngành.

Các ngân hàng đầu tư lớn vẫn lạc quan. Barclays đã khởi đầu theo dõi cổ phiếu với khuyến nghị "Overweight" và giá mục tiêu 330 USD. Trong khi đó, Morgan Stanley nhận định đợt bán tháo hôm thứ Hai là một "điểm vào hấp dẫn" cho các nhà đầu tư.

Triển vọng sắp tới

Sự sụt giảm của SKHY được cho là do các yếu tố cấu trúc và thị trường hơn là sự suy yếu trong hoạt động kinh doanh cốt lõi. Báo cáo kết quả kinh doanh Quý 2, dự kiến công bố vào ngày 29 tháng 7, có thể là chất xúc tác quan trọng. Một kết quả lợi nhuận hoạt động kỷ lục có thể giúp thị trường phân biệt rõ hơn giữa các yếu tố cơ bản dài hạn và những biến động ngắn hạn.