Saham SK Hynix Jatuh Bawah Harga IPO Akibat Tekanan Pasaran

Saham SK Hynix Inc. (ADR: SKHY) yang disenaraikan di Nasdaq telah jatuh di bawah harga tawaran awam permulaan (IPO) sebanyak $149, berikutan penyenaraian bersejarah bernilai $26.5 bilion pada 10 Julai. Penurunan ini didorong oleh gabungan tekanan pasaran dan bukan disebabkan oleh kelemahan asas perniagaan syarikat gergasi memori dari Korea Selatan itu.

Tekanan Pasca-IPO Daripada Pelbagai Sudut

Prestasi saham SK Hynix selepas penyenaraiannya terjejas oleh beberapa faktor serentak yang mewujudkan sentimen negatif dalam kalangan pelabur. Keadaan ini menyebabkan penjualan besar-besaran, dengan sahamnya mencatat penurunan mingguan sebanyak -16.82% tidak lama selepas debutnya.

Faktor-faktor utama yang menyumbang kepada tekanan jualan termasuk:

• Arbitraj Struktur: Resit Amanah Amerika (ADR) SKHY pada mulanya didagangkan pada premium kira-kira 50% berbanding saham induknya yang disenaraikan di Seoul. Jurang ini mencetuskan jualan saham di Seoul apabila pelabur beralih kepada ADR yang lebih murah, sekali gus menekan kedua-dua harga saham.
• Penilaian Semula Penganalisis: Beberapa firma broker utama Korea, termasuk Korea Investment Securities dan Mirae Asset Securities, menurunkan unjuran keuntungan operasi suku kedua mereka. Ini berikutan jangkaan harga jualan purata (ASP) yang lebih rendah untuk memori lebar jalur tinggi (HBM) dan pertumbuhan bit DRAM yang lebih perlahan.
• Kejutan Dasar Monetari: Bank of Korea secara tidak dijangka menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas pada 16 Julai, kenaikan pertama dalam tempoh kira-kira 3.5 tahun. Langkah ini memberi tekanan hebat kepada pasaran saham Seoul, dengan saham induk SK Hynix jatuh lebih 11% dalam satu sesi.
• Ancaman Pesaing Baharu: Kemunculan pengeluar DRAM China, CXMT, di STAR Market Shanghai dengan lonjakan +466% pada hari pertama penyenaraiannya pada 27 Julai telah menimbulkan kebimbangan mengenai persaingan sengit dalam industri memori global.

Asas Perniagaan Kekal Kukuh

Walaupun berdepan tekanan jualan, penganalisis berpendapat bahawa prospek positif untuk SK Hynix masih utuh, disokong oleh kedudukan pasarannya yang dominan dan asas kewangan yang kukuh. Syarikat itu kekal sebagai peneraju dalam segmen memori AI yang kritikal.

Ad

Menurut data industri dan syarikat, asas perniagaan SK Hynix disokong oleh:

• Penguasaan Pasaran HBM: Syarikat menguasai 56-58% bahagian pasaran HBM global, dengan Ketua Pegawai Eksekutif menyatakan permintaan dijangka melebihi bekalan sehingga selepas 2030.
• Margin Keuntungan Tinggi: Margin kasar syarikat dalam tempoh 12 bulan terakhir sehingga suku pertama 2026 berada pada paras 68%.
• Pertumbuhan Hasil: Pendapatan telah berkembang sebanyak 85% sepanjang 12 bulan yang lalu.
• Penilaian Menarik: Saham ini didagangkan pada nisbah harga-ke-pendapatan (P/E) hadapan sekitar 5.8x, yang dianggap rendah bagi sebuah peneraju pasaran.

Tumpuan Kini Pada Laporan Pendapatan

Para penganalisis kekal optimis terhadap prospek jangka panjang syarikat. Morgan Stanley menyifatkan penjualan baru-baru ini sebagai "titik masuk yang menarik," manakala Barclays mengekalkan penarafan 'Overweight' dengan sasaran harga $330. Volatiliti pasca-IPO dilihat lebih banyak dipengaruhi oleh faktor luaran berbanding prestasi syarikat.

Pelabur kini menantikan laporan pendapatan suku kedua yang dijadualkan pada 29 Julai. Keputusan keuntungan operasi yang kukuh berpotensi menjadi pemangkin untuk memulihkan keyakinan pasaran dan membezakan antara sentimen jangka pendek dengan prestasi perniagaan sebenar.