SpaceX nhận khuyến nghị 'Trung lập' từ Piper Sandler do các trở ngại ngắn hạn

Công ty dịch vụ tài chính Piper Sandler đã bắt đầu đưa ra phân tích về SpaceX với khuyến nghị "Trung lập" và giá mục tiêu 156 USD. Mặc dù có cái nhìn tích cực về triển vọng dài hạn của công ty hàng không vũ trụ này, Piper Sandler cho rằng các yếu tố bất lợi đặc thù trong ngắn hạn có thể sẽ hạn chế đà tăng của cổ phiếu.

Những trở ngại trong ngắn hạn

Trong báo cáo công bố hôm thứ Năm, nhà phân tích Alexander Potter của Piper Sandler đã nêu ra một số rủi ro chính mà SpaceX đang đối mặt. Theo công ty, những yếu tố này có khả năng kìm hãm đà tăng giá của cổ phiếu trong tương lai gần.

Các trở ngại chính bao gồm:

• Hết hạn khóa cổ phiếu theo giai đoạn: Việc các đợt khóa cổ phiếu (lockup) hết hạn có thể tạo ra áp lực bán trên thị trường.
• Sự không chắc chắn về thương vụ Tesla: Khả năng Tesla thâu tóm SpaceX vẫn còn bỏ ngỏ, tạo ra một yếu tố khó lường cho nhà đầu tư.
• Chi phí vốn khổng lồ: Piper Sandler ước tính chi phí vốn (capex) của SpaceX sẽ "dễ dàng tiêu tốn hàng chục (nếu không muốn nói là hàng trăm) tỷ USD mỗi năm".
• Cần thời gian để chứng minh chiến lược mới: Thị trường sẽ cần thêm thời gian để bị thuyết phục rằng SpaceX có thể thực hiện thành công chiến lược xây dựng các trung tâm dữ liệu AI trên quỹ đạo.

Bối cảnh ngành và định giá

Ad

Bất chấp sự thận trọng trong ngắn hạn, Piper Sandler tin rằng SpaceX và đối thủ Rocket Lab là những công ty "có vị thế tốt nhất trong giai đoạn nhiều năm tới". Lợi thế của họ đến từ việc làm chủ công nghệ tên lửa tái sử dụng và mô hình kinh doanh tích hợp dọc, vốn rất khó để sao chép.

Tuy nhiên, công ty cũng cho rằng cổ phiếu của SpaceX (SPCX) và Rocket Lab (RKLB) "khó có thể được xem là 'rẻ'" trong khung thời gian một năm. Thay vào đó, Piper Sandler ưu ái AST SpaceMobile hơn, đánh giá công ty này có mức định giá hợp lý và con đường tăng trưởng EBITDA rõ ràng hơn. Piper Sandler đưa ra khuyến nghị "Tăng tỷ trọng" cho AST SpaceMobile với giá mục tiêu 100 USD và khuyến nghị "Trung lập" cho Rocket Lab với giá mục tiêu 83 USD.

Cơ sở định giá

Giá mục tiêu 156 USD mà Piper Sandler đưa ra cho SpaceX được tính toán dựa trên tỷ lệ EV/EBITDA dự phóng năm 2031 là 20 lần, sau đó được chiết khấu về hiện tại với tỷ lệ 15%. Điều này phản ánh quan điểm dài hạn của công ty phân tích về tiềm năng tăng trưởng của SpaceX, nhưng đồng thời cũng tính đến các rủi ro trong ngắn hạn và trung hạn.