Piper Sandler Mulakan Liputan SpaceX dengan Syor 'Neutral', Tunjuk Cabaran Jangka Pendek

Firma perbankan pelaburan Piper Sandler telah memulakan liputan ke atas SpaceX dengan penarafan 'Neutral' dan sasaran harga $156. Walaupun mempunyai pandangan yang membina untuk prospek syarikat dalam tempoh beberapa tahun akan datang, firma itu menyoroti beberapa cabaran jangka pendek yang dijangka akan mengehadkan potensi kenaikan saham.

Analisis Piper Sandler

Menurut nota yang dikeluarkan oleh penganalisis Alexander Potter, syor 'Neutral' diberikan kerana terdapat beberapa rintangan idiosinkratik dalam tempoh terdekat. Firma itu selesa dengan tesis pelaburan jangka panjang SpaceX, berdasarkan pengalamannya membuat liputan ke atas Tesla selama lebih sedekad.

Namun, kebimbangan utama yang dikenal pasti termasuk:

• Tamat tempoh 'lockup' secara berperingkat: Ini boleh mewujudkan tekanan jualan apabila saham yang dipegang oleh pelabur awal dan orang dalaman dibenarkan untuk didagangkan di pasaran.
• Ketidakpastian mengenai potensi pengambilalihan oleh Tesla: Spekulasi mengenai penggabungan dengan Tesla mewujudkan satu lagi lapisan ketidakpastian bagi para pelabur.

Sasaran harga $156 adalah berdasarkan penilaian 20 kali ganda EV/EBITDA untuk tahun 2031, yang didiskaunkan pada kadar 15%.

Perbelanjaan Modal dan Prospek Masa Depan

Ad

Piper Sandler menyatakan bahawa pasaran memerlukan masa untuk yakin dengan keupayaan SpaceX melaksanakan pendekatannya dalam melancarkan pusat data kecerdasan buatan (AI) di orbit. Dalam pada itu, projek ini dijangka memerlukan perbelanjaan modal yang sangat besar.

Firma itu menganggarkan perbelanjaan modal akan "dengan mudah menelan kos puluhan (jika tidak ratusan) bilion USD setiap tahun." Kos yang tinggi ini merupakan faktor penting yang perlu dipertimbangkan oleh pelabur dalam menilai keuntungan syarikat pada masa hadapan.

Konteks Sektor Aeroangkasa

Dalam liputan yang lebih luas mengenai sektor angkasa lepas, Piper Sandler turut memberikan penarafan 'Neutral' kepada Rocket Lab dan 'Overweight' kepada AST SpaceMobile. Firma itu percaya syarikat pembina roket seperti SpaceX dan Rocket Lab "mungkin berada pada kedudukan terbaik dalam tempoh beberapa tahun" kerana kelebihan mereka dalam teknologi roket boleh guna semula dan integrasi vertikal.

Walau bagaimanapun, dari perspektif penilaian jangka pendek (satu tahun), firma itu berpendapat bahawa saham SpaceX dan Rocket Lab "sukar untuk dikatakan 'murah'". Sebaliknya, Piper Sandler lebih memilih AST SpaceMobile buat masa ini kerana penilaiannya yang lebih munasabah dan laluannya yang lebih jelas ke arah peningkatan EBITDA.