Nintendo đối mặt áp lực chi phí bộ nhớ trước thềm báo cáo kết quả kinh doanh Switch 2

Nintendo (7974) sẽ công bố báo cáo tài chính Quý 1 năm tài chính 2027 vào ngày 6 tháng 8, và sự chú ý của thị trường không chỉ tập trung vào các con số doanh thu hay lợi nhuận. Vấn đề cốt lõi là liệu đà tăng trưởng sau ra mắt của hệ máy Switch 2 có đủ sức chống chọi với áp lực từ chi phí bộ nhớ đã tăng gấp bốn lần trong năm qua, đặc biệt khi cổ phiếu đã giảm 44,63% so với mức đỉnh 52 tuần.

Kỳ vọng của thị trường và áp lực so sánh

Dự báo đồng thuận từ các nhà phân tích cho rằng Nintendo sẽ báo cáo doanh thu 440,75 tỷ Yên. Con số này cho thấy mức giảm 23% so với cùng kỳ năm trước (572,36 tỷ Yên) – thời điểm Switch 2 mới ra mắt. Điều này cho thấy thị trường đã dự tính trước một sự chững lại sau giai đoạn tăng trưởng bùng nổ ban đầu.

Sự sụt giảm mạnh của cổ phiếu phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư sau khi sự phấn khích ban đầu về Switch 2 đã phai nhạt. Báo cáo lần này sẽ là một bài kiểm tra quan trọng để chứng minh liệu vòng đời của hệ máy console mới có đủ bền vững hay không, sau khi công ty đã báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) thấp hơn dự kiến lần đầu tiên vào Quý 4 năm tài chính 2026.

"Cơn gió ngược" từ chi phí linh kiện

Yếu tố bất định lớn nhất đối với Nintendo hiện nay là chi phí linh kiện. Giá chip nhớ, bao gồm DRAM và NAND, đã tăng gấp bốn lần trong năm qua do nhu cầu khổng lồ từ các trung tâm dữ liệu AI. Điều này tác động trực tiếp đến Nintendo ở nhiều khía cạnh:

Ad

• Băng game: Sử dụng bộ nhớ flash NAND, chi phí sản xuất băng game cao hơn sẽ làm giảm biên lợi nhuận phần mềm.
• Chi phí sản xuất máy: Bộ nhớ trong của console là một phần quan trọng trong tổng chi phí nguyên vật liệu (bill-of-materials).
• Khả năng định giá: Không giống như các công ty công nghệ khác, Nintendo khó có thể chuyển chi phí gia tăng này sang người tiêu dùng giữa vòng đời sản phẩm.

Câu hỏi quan trọng mà các nhà đầu tư chờ đợi trong buổi công bố kết quả là liệu Nintendo đã đàm phán lại được các hợp đồng cung ứng hay biên lợi nhuận gộp sẽ bị thu hẹp rõ rệt trong quý vừa qua.

Triển vọng cả năm là tâm điểm chú ý

Dự báo đồng thuận cho cả năm tài chính 2027 hiện ở mức 2,30 nghìn tỷ Yên, gần như không đổi so với mức 2,31 nghìn tỷ Yên của năm tài chính 2026. Điều này cho thấy các nhà phân tích không kỳ vọng có sự tăng trưởng đáng kể trong năm thứ hai của Switch 2.

Do đó, định hướng và dự báo từ ban lãnh đạo công ty sẽ là biến số được theo dõi chặt chẽ nhất. Bất kỳ sự điều chỉnh tăng nào đối với dự báo cả năm cũng có thể trở thành chất xúc tác mạnh mẽ, giúp cổ phiếu phục hồi từ vùng giá đang bị coi là quá bán. Ngược lại, nếu áp lực chi phí tiếp tục đè nặng và đà bán phần cứng chậm lại, cổ phiếu có thể sẽ tiếp tục dò đáy 52 tuần ở mức 6.544 Yên.