Giá đồng LME lập kỷ lục mới, được thúc đẩy bởi chênh lệch thuế quan và gián đoạn nguồn cung

Giá đồng trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME) đã tăng lên mức cao kỷ lục mới, trong bối cảnh các nhà giao dịch tích cực chuyển kim loại sang Mỹ để hưởng lợi từ chênh lệch giá do kỳ vọng về thuế quan, cùng lúc nguồn cung từ các mỏ lớn trên toàn cầu đối mặt với nhiều thách thức.

Hợp đồng đồng kỳ hạn 3 tháng trên LME có thời điểm tăng 0,8%, đạt 14.533 USD/tấn, phá vỡ kỷ lục được thiết lập vào tháng 1. Tính từ đầu năm, giá đồng đã tăng 17% và tăng vọt 47% trong 12 tháng qua.

Chênh lệch giá do thuế quan và tồn kho sụt giảm

Động lực tăng giá trong ngắn hạn chủ yếu đến từ kỳ vọng rằng chính quyền của Tổng thống Mỹ Donald Trump sẽ mở rộng thuế quan đối với kim loại tinh chế nhập khẩu. Điều này đã thúc đẩy các nhà giao dịch vận chuyển hàng trăm nghìn tấn đồng đến Mỹ, tạo ra cơ hội kinh doanh chênh lệch giá do giá đồng trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (Comex) luôn ở mức cao hơn.

Hoạt động này đã làm sụt giảm nghiêm trọng lượng tồn kho tại mạng lưới kho bãi toàn cầu của LME, gây ra tình trạng khan hiếm cục bộ và gây áp lực lên các vị thế bán khống. Theo ông Cristián Cifuentes, nhà phân tích cao cấp tại Cesco, "Đây là sự thiếu hụt cục bộ do việc dịch chuyển kim loại vì thuế quan, chứ không phải do nhu cầu cuối cùng dư thừa trên toàn cầu."

Sự thắt chặt này được thể hiện qua hiện tượng "bù hoãn bán" (backwardation), khi giá giao ngay cao hơn đáng kể so với giá kỳ hạn 3 tháng, một dấu hiệu cho thấy nhu cầu trước mắt vượt xa nguồn cung sẵn có.

Nhu cầu cấu trúc từ AI và chuyển đổi năng lượng

Bên cạnh các yếu tố ngắn hạn, triển vọng dài hạn của đồng vẫn rất tích cực. Sự phát triển của trí tuệ nhân tạo (AI) và việc xây dựng hàng loạt trung tâm dữ liệu đã trở thành một "động cơ mới" cho nhu cầu đồng. Các trung tâm dữ liệu này tiêu thụ lượng điện khổng lồ, đòi hỏi phải có thêm các cơ sở phát điện, đường dây truyền tải và nâng cấp lưới điện rộng khắp – tất cả đều cần một lượng lớn đồng.

Ad

• Theo ước tính của ngành, một trung tâm dữ liệu AI 1 GW sử dụng lượng đồng gấp 2,5 lần so với một trung tâm dữ liệu truyền thống.
• Riêng trong năm 2026, việc xây dựng các cụm máy tính toàn cầu dự kiến sẽ tạo ra nhu cầu đồng mới gần 400.000 tấn.

Ngoài ra, quá trình chuyển đổi sang xe điện và năng lượng tái tạo như điện mặt trời và điện gió tiếp tục là những động lực quan trọng, củng cố nhu cầu đồng trong dài hạn.

Nguồn cung toàn cầu đối mặt thách thức

Trong khi nhu cầu tăng, nguồn cung lại gặp nhiều trở ngại. Dữ liệu công bố hôm thứ Hai cho thấy doanh thu xuất khẩu đồng của Chile, quốc gia sản xuất lớn nhất thế giới, trong tháng 8 đã giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm, chỉ đạt 4,62 tỷ USD.

Nguyên nhân là do các cơn bão mùa đông khắc nghiệt và tai nạn tại mỏ đã làm gián đoạn hoạt động sản xuất. Tình trạng này làm gia tăng lo ngại rằng sản lượng đồng khai thác toàn cầu có thể ghi nhận năm sụt giảm đầu tiên kể từ 2017. Nhiều công ty khai thác lớn như Antofagasta và Lundin Mining đã phải hạ dự báo sản lượng cho năm 2026.

Theo Michael Cuoco, Giám đốc kim loại tại StoneX Financial Inc., sự kết hợp giữa tăng trưởng nhu cầu mạnh mẽ và các thách thức về nguồn cung "sẽ dẫn đến cán cân cung-cầu thị trường thắt chặt hơn trong tương lai, từ đó hỗ trợ giá tăng."