Story
Định giá chứng khoán Hàn Quốc ở mức thấp kỷ lục bất chấp bùng nổ lợi nhuận từ AI
Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang giao dịch ở mức định giá rẻ nhất được ghi nhận, bất chấp đà tăng ấn tượng 80% trong năm nay. Theo dữ liệu từ Bloomberg, nghịch lý này xảy ra do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp, được thúc đẩy bởi nhu cầu chip nhớ cho ngành trí tuệ nhân tạo (AI), đã tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với giá cổ phiếu.
Lợi nhuận tăng vọt kéo định giá xuống thấp
Hiện tại, chỉ số Kospi đang giao dịch với hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng (P/E dự phóng) chỉ ở mức 6,4 lần, thấp hơn cả mức đáy trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008. Đà tăng của thị trường không đến từ việc định giá được mở rộng, mà chủ yếu phản ánh tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ hơn dự kiến.
Các ước tính lợi nhuận đồng thuận cho các thành viên của chỉ số Kospi đã tăng trong 17 tháng liên tiếp. Các nhà phân tích kỳ vọng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) dự phóng của Kospi sẽ tăng khoảng 170% trong năm nay, đánh dấu mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ khi Bloomberg bắt đầu theo dõi dữ liệu vào năm 2006. Động lực chính cho sự tăng trưởng này đến từ lợi nhuận vững chắc của hai gã khổng lồ ngành chip là Samsung Electronics và SK Hynix.
Cơ hội và những rủi ro tiềm ẩn
AdMặc dù đã vượt trội so với nhiều thị trường toàn cầu, cổ phiếu Hàn Quốc vẫn đang giao dịch với mức chiết khấu sâu so với các thị trường ngang hàng. Hệ số P/E dự phóng của Kospi chỉ bằng khoảng một phần ba so với chỉ số Taiex của Đài Loan, điều mà một số nhà đầu tư coi là một điểm vào hấp dẫn.
Tuy nhiên, không phải tất cả đều tin rằng khoảng cách định giá này sẽ sớm thu hẹp. Một số nhà phân tích bày tỏ sự hoài nghi về việc liệu sự bùng nổ nhu cầu chip nhớ do AI có thể kéo dài ngoài các chu kỳ bùng nổ và suy thoái truyền thống của ngành hay không. Các rủi ro khác bao gồm:
- Giá chip tăng cao: Giá chip nhớ tăng có thể làm giảm nhu cầu từ các công ty công nghệ siêu quy mô khi họ tìm cách tối ưu hóa chi tiêu.
- Nguy cơ dư cung: Việc Samsung và SK Hynix mở rộng công suất sản xuất có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu nguồn cung vượt cầu.
- Cạnh tranh: Sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các nhà sản xuất chip nhớ của Trung Quốc.
Ngoài ra, một số nhà đầu tư chỉ ra rằng các chỉ số định giá khác như P/B (giá trên giá trị sổ sách) và PEG (P/E trên tăng trưởng) cho thấy các cổ phiếu chip hàng đầu của Hàn Quốc không còn rẻ như hệ số P/E biểu kiến. Dù vậy, các chất xúc tác tiềm năng, chẳng hạn như việc SK Hynix có thể niêm yết tại Mỹ, được kỳ vọng có thể giúp thu hẹp khoảng cách định giá nếu đà tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì.