Story
Tín dụng tư nhân: Các công ty bảo hiểm tăng cường đầu tư trong bối cảnh áp lực thanh khoản gia tăng
Các công ty bảo hiểm và các tổ chức lớn đang chuẩn bị rót thêm vốn vào thị trường tín dụng tư nhân, cho thấy sự thay đổi trong cơ cấu nhà đầu tư khi các cá nhân giàu có trở nên thận trọng hơn về tính kém thanh khoản của loại tài sản này.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh các cơ quan quản lý đang giám sát chặt chẽ hơn mối liên kết ngày càng tăng giữa ngành tín dụng tư nhân và bảng cân đối kế toán của các công ty bảo hiểm.
Dòng vốn từ các định chế tài chính
Theo một khảo sát của Marsh, 57% các công ty bảo hiểm có kế hoạch tăng cường tiếp xúc với tín dụng tư nhân trong 12 đến 24 tháng tới. Tỷ lệ này còn cao hơn ở các công ty quản lý tài sản trên 25 tỷ USD (81%) và các công ty bảo hiểm nhân thọ (73%).
Trái ngược với xu hướng này, các nhà đầu tư cá nhân giàu có lại tỏ ra dè dặt hơn. Quỹ tín dụng tư nhân hàng đầu của Blackstone đã ghi nhận yêu cầu rút vốn giảm đáng kể vào đầu quý 3, sau khi các nhà đầu tư tìm cách rút 10% cổ phần trong quý 2. Mặc dù vậy, Blackstone vẫn huy động được gần 70 tỷ USD trên tất cả các mảng kinh doanh trong quý, cho thấy dòng vốn từ các khách hàng tổ chức vẫn ổn định.
Các công ty bảo hiểm đặc biệt quan tâm đến các mảng cho vay trực tiếp cấp độ đầu tư, phát hành riêng lẻ, tài trợ dựa trên tài sản và tín dụng có cấu trúc, thay vì chỉ tập trung vào các khoản vay cho các công ty được quỹ đầu tư tư nhân hậu thuẫn.
Áp lực thanh khoản và sự trỗi dậy của thị trường thứ cấp
Một trong những thách thức lớn nhất của tín dụng tư nhân là tính thanh khoản hạn chế. Để giải quyết vấn đề này và tạo lối thoát cho các nhà đầu tư cần tiền mặt, thị trường thứ cấp cho tín dụng tư nhân đang dần hình thành.
AdSự phát triển này được thể hiện qua các hoạt động huy động vốn gần đây:
- GCM Grosvenor đã huy động được 1,2 tỷ USD cho chiến lược chuyên biệt đầu tiên của mình.
- Ares đã huy động được 7,1 tỷ USD cho quỹ thứ cấp tín dụng tư nhân đầu tiên.
Các quỹ này cho phép những người chơi trên thị trường tư nhân mua lại các danh mục đầu tư dày dạn từ các nhà đầu tư muốn tái cân bằng danh mục hoặc không muốn kéo dài thời gian nắm giữ, chẳng hạn như các cá nhân có giá trị ròng cao.
Những lo ngại và sự giám sát chặt chẽ
Bất chấp nguồn vốn dồi dào, ngành tín dụng tư nhân phải đối mặt với một nhiệm vụ khó khăn hơn: chứng minh rằng các khoản vay tư nhân vẫn mang lại lợi suất đủ cao để bù đắp cho rủi ro về thanh khoản và định giá.
Khảo sát của Marsh cũng chỉ ra những lo ngại của các công ty bảo hiểm. Khoảng hai phần ba số người được hỏi lo lắng về việc phần bù rủi ro cho việc nắm giữ tài sản kém thanh khoản đang thu hẹp và chênh lệch lãi suất bị siết chặt. Hơn một nửa chỉ ra các tiêu chuẩn thẩm định hoặc các điều khoản giao ước lỏng lẻo hơn.
Vai trò ngày càng tăng của các công ty bảo hiểm cũng thu hút sự chú ý của cơ quan quản lý. Cơ quan giám sát bảo hiểm của châu Âu đang xem xét kỹ lưỡng quyền sở hữu của các quỹ đầu tư tư nhân, các khoản đầu tư liên kết và các cấu trúc tái bảo hiểm có thể chuyển rủi ro giữa các công ty bảo hiểm và các nhà quản lý tài sản liên quan.