Syarikat Insurans Tingkatkan Pelaburan dalam Kredit Swasta di Tengah-tengah Tekanan Mudah Tunai

Syarikat insurans dan institusi kewangan besar sedang bersedia untuk menyalurkan lebih banyak modal ke dalam pasaran kredit swasta, walaupun pelabur kaya menunjukkan sikap lebih berhati-hati dan pengawal selia meningkatkan penelitian terhadap industri tersebut. Peralihan ini menunjukkan perubahan dalam pangkalan pelabur kelas aset ini ke arah entiti yang lebih mampu menguruskan tempoh pelaburan yang panjang dan mudah tunai yang terhad.

Peralihan kepada Pelabur Institusi

Satu tinjauan oleh Marsh mendedahkan bahawa 57% syarikat insurans merancang untuk meningkatkan pendedahan kredit swasta mereka dalam tempoh 12 hingga 24 bulan akan datang. Angka ini lebih tinggi dalam kalangan firma yang menguruskan aset lebih daripada $25 bilion (81%) dan syarikat insurans hayat (73%).

Minat mereka tertumpu pada bidang seperti pinjaman langsung gred pelaburan, penempatan swasta, kewangan berasaskan aset, dan kredit berstruktur, dan bukan hanya pada pinjaman kepada syarikat yang disokong oleh ekuiti swasta. Ini berlaku ketika pelabur individu yang kaya menjadi lebih berwaspada, seperti yang dilihat apabila dana kredit swasta utama Blackstone menerima permintaan pengeluaran sebanyak 10% pada suku kedua, walaupun syarikat itu melaporkan permintaan tersebut menurun dengan ketara pada awal suku ketiga.

Kebimbangan Terhadap Pulangan dan Risiko

Walaupun modal institusi mengalir masuk, kebimbangan mengenai pulangan dan risiko semakin meningkat. Menurut tinjauan Marsh, dua pertiga daripada syarikat insurans menyuarakan kebimbangan terhadap penyusutan premium dan spread yang lebih ketat yang mereka terima kerana mengikat dana dalam kredit swasta. Lebih separuh daripada responden juga bimbang tentang standard pengunderaitan atau waad pinjaman yang lebih lemah.

Ad

Ini meletakkan cabaran kepada pengurus dana kredit swasta untuk membuktikan bahawa pinjaman swasta masih menawarkan pulangan tambahan yang mencukupi bagi mewajarkan risiko mudah tunai dan penilaiannya. Walaupun terdapat tekanan ini, pengurus aset alternatif terus berjaya mengumpul modal. Blackstone, sebagai contoh, menarik hampir $70 bilion merentasi perniagaannya pada suku tersebut.

Pertumbuhan Pasaran Sekunder dan Pengawasan Kawal Selia

Bagi menangani kebimbangan mudah tunai, pasaran sekunder untuk kredit swasta sedang berkembang sebagai laluan keluar bagi pelabur. Ini terbukti dengan kejayaan pengumpulan dana seperti:

• GCM Grosvenor mengumpul $1.2 bilion untuk strategi khusus pertamanya.
• Ares mengumpul $7.1 bilion untuk dana sekunder kredit swasta sulungnya.

Pemain utama juga terus aktif. Apollo Debt Solutions BDC memulakan pelaburan hutang swasta bernilai kira-kira $1.3 bilion pada suku kedua, manakala Ares Capital membiayai semula hutang pinjaman langsung bernilai kira-kira $709 juta melalui obligasi pinjaman bercagar (CLO). Peningkatan peranan syarikat insurans dalam pasaran ini telah menarik perhatian pengawal selia, dengan badan pemerhati insurans Eropah sedang meneliti struktur pemilikan dan pelaburan berkaitan yang boleh memindahkan risiko antara syarikat insurans dan pengurus aset gabungan mereka.