Lợi suất trái phiếu toàn cầu tăng vọt do căng thẳng Trung Đông và cú sốc lạm phát

Làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu đã tăng tốc vào thứ Ba, đẩy chi phí vay nợ của chính phủ trên khắp châu Âu, châu Á và Bắc Mỹ lên các mức cao nhất trong nhiều thế hệ. Sự kết hợp giữa leo thang xung đột quân sự ở Trung Đông và quan điểm thắt chặt dai dẳng của các ngân hàng trung ương đã gây ra một đợt rút lui lịch sử khỏi các tài sản có thu nhập cố định.

Lợi suất trái phiếu chính phủ đồng loạt leo thang

Tại châu Âu, lợi suất trái phiếu kho bạc Đức (Bund) kỳ hạn 10 năm, được xem là tham chiếu cho khu vực, đã tăng lên 3,352%, mức cao nhất kể từ năm 2011. Các mức tăng đáng chú ý khác bao gồm:

• Trái phiếu Schatz 2 năm của Đức: Lợi suất, vốn nhạy cảm với chính sách tiền tệ, đã tăng phiên thứ năm liên tiếp lên 2,936%, mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
• Trái phiếu Bund 30 năm của Đức: Lợi suất tăng vọt lên 3,841%, cũng là mức cao nhất kể từ năm 2011.
• Trái phiếu OAT 10 năm của Pháp: Lợi suất leo thang lên 4,15%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2008, trong bối cảnh thâm hụt tài khóa ngày càng tăng.

Đợt bán tháo cũng diễn ra mạnh mẽ không kém ở châu Á. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên mốc 3,000%, mức cao nhất kể từ cuối năm 1996. Trong khi đó, lợi suất JGB 2 năm cũng nhảy vọt lên mức cao kỷ lục 1,800%.

Các yếu tố thúc đẩy làn sóng bán tháo

Sự thay đổi sâu sắc trong động lực thị trường đang diễn ra, khi trái phiếu chính phủ không còn đóng vai trò là "nơi trú ẩn an toàn" truyền thống trong các cuộc khủng hoảng địa chính trị. Thay vào đó, các nhà giao dịch đang bán tháo mạnh mẽ do lo ngại về rủi ro lạm phát đình trệ kéo dài, được thúc đẩy bởi chi phí năng lượng tăng cao và lạm phát dai dẳng.

Ad

Các cuộc tấn công quân sự trực tiếp giữa Mỹ và Iran ở Vịnh Ba Tư đã đẩy giá dầu thô vượt mốc 90 USD/thùng. Vì chi phí năng lượng ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số giá tiêu dùng, các nhà đầu tư trái phiếu đang yêu cầu một phần bù rủi ro kỳ hạn cao hơn đáng kể để nắm giữ các công cụ nợ dài hạn, do lo ngại lạm phát sẽ duy trì ở mức cao cho đến năm 2027.

Làn sóng bán tháo càng gia tăng sau bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Kevin Warsh tại Jackson Hole, nơi ông báo hiệu rằng các ngân hàng trung ương vẫn "còn nhiều việc phải làm" để kiềm chế lạm phát. Thị trường tiền tệ đã nhanh chóng định giá lại xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9 lên 60%. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) cũng đang chịu áp lực phải thắt chặt chính sách tiền tệ.

Triển vọng thị trường và dữ liệu sắp tới

Việc các chính phủ trên toàn thế giới phát hành khối lượng nợ kỷ lục để tài trợ cho chi tiêu quốc phòng, chuyển đổi năng lượng và thâm hụt ngân sách cũng đang gây áp lực lên thị trường. Với việc các ngân hàng trung ương đang tích cực thu hẹp bảng cân đối kế toán thông qua thắt chặt định lượng (QT), thị trường tư nhân đang phải vật lộn để hấp thụ nguồn cung mà không đẩy lợi suất lên cao hơn nữa.

Các nhà đầu tư hiện đang chờ đợi các dữ liệu kinh tế vĩ mô sắp tới để đánh giá bước đi tiếp theo của các ngân hàng trung ương. Dữ liệu lạm phát CPI tháng 8 của khu vực đồng Euro dự kiến sẽ củng cố khả năng ECB thắt chặt chính sách. Tại Mỹ, báo cáo việc làm JOLTS và bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ là những thông tin quan trọng cuối cùng trước quyết định lãi suất của Fed vào ngày 16 tháng 9.