Lợi suất trái phiếu châu Âu neo ở mức đỉnh nhiều tuần do căng thẳng Mỹ-Iran làm dấy lên lo ngại lạm phát

Lợi suất trái phiếu chính phủ Khu vực đồng Euro (Eurozone) duy trì gần mức cao nhất trong một tháng vào thứ Năm, khi căng thẳng địa chính trị leo thang đột ngột ở Trung Đông đã chặn đứng đà tăng giá của thị trường nợ được xây dựng dựa trên kỳ vọng về một Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) trung lập.

Diễn biến thị trường đảo chiều

Đợt bán tháo trên thị trường trái phiếu toàn cầu đã đẩy lợi suất tăng mạnh, xóa đi thành quả của nhiều tuần tăng giá ổn định trước đó. Đà tăng này đã bị phá vỡ, chấm dứt một giai đoạn tương đối yên tĩnh cho các thị trường thu nhập cố định châu Âu.

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức kỳ hạn 2 năm, vốn rất nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ, dao động ở mức 2,66%, bám sát mức đỉnh gần một tháng đạt được trong phiên bán tháo hôm thứ Tư.
• Lợi suất trái phiếu Bund 10 năm của Đức – được coi là tham chiếu cho chi phí đi vay của toàn khu vực – vẫn duy trì vững chắc gần mức 3,06%, mức cao nhất kể từ cuối tháng 5.

Căng thẳng địa chính trị là nguyên nhân chính

Sự đảo chiều đột ngột trên thị trường xảy ra sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố thỏa thuận hòa bình tạm thời với Iran đã "kết thúc", tiếp theo là các cuộc không kích của Mỹ nhằm duy trì quyền kiểm soát tuyến vận tải quan trọng tại Eo biển Hormuz. Diễn biến này đã phá vỡ câu chuyện thị trường lạc quan trước đó rằng lạm phát tại khu vực đồng Euro đang hạ nhiệt một cách bền vững.

Ad

Trước đó, các nhà hoạch định chính sách của ECB đã thành công trong việc thuyết phục các nhà giao dịch rằng lạm phát đang được kiểm soát, tạo điều kiện cho một đợt tăng giá mạnh mẽ của các loại nợ chính phủ.

Cú sốc giá dầu và rủi ro lạm phát

Căng thẳng địa chính trị trở nên trầm trọng hơn bởi sự gia tăng mạnh và đồng thời của giá dầu thô toàn cầu, vốn là một cơ chế lan truyền trực tiếp vào lợi suất trái phiếu cao hơn. Nguy cơ gián đoạn nguồn cung qua Eo biển Hormuz – tuyến đường vận chuyển khoảng một phần năm lượng tiêu thụ dầu toàn cầu – đã khiến giá dầu thô tăng vọt.

Điều này buộc các nhà đầu tư trên thị trường thu nhập cố định phải nhanh chóng định giá lại nguy cơ về một làn sóng lạm phát do chi phí đẩy. Do giá năng lượng là yếu tố đầu vào chính cho sản xuất và vận tải ở châu Âu, một cú sốc giá dầu kéo dài có nguy cơ lan sang các chỉ số lạm phát lõi, làm xói mòn sức mua của các khoản thanh toán cố định và gây ra một đợt bán tháo mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu.