Cổ phiếu Generali bị Jefferies hạ xếp hạng xuống mức "Giữ" sau khi tăng 123%, khiến Generali tăng giá 123%.

Hôm thứ Tư, Jefferies đã hạ xếp hạng cổ phiếu của công ty bảo hiểm Generali của Ý từ "mua" xuống **"giữ", viện dẫn lý do là đợt tăng giá mạnh của cổ phiếu đã khiến dư địa tăng trưởng tiếp theo bị hạn chế. Công ty môi giới này lưu ý rằng mục tiêu giá mới không còn mang lại tổng lợi nhuận cho cổ đông đủ để duy trì khuyến nghị mua.

Đánh giá lại định giá

Mặc dù Jefferies đã nâng mục tiêu giá cho Generali lên 38 euro từ mức trước đó là 28,50 euro, nhưng mục tiêu mới này vẫn thấp hơn giá đóng cửa hôm thứ Ba là 43,07 euro. Việc điều chỉnh diễn ra sau khi các nhà phân tích điều chỉnh mô hình định giá của họ sang mức lợi nhuận bình thường năm 2027.

Các nhà phân tích tại công ty này nhấn mạnh hiệu suất vượt trội của Generali, với cổ phiếu tăng vọt 123% kể từ tháng 1 năm 2024. Con số này vượt xa mức tăng 52% của chỉ số ngành bảo hiểm châu Âu (SXIP) trong cùng kỳ. Theo báo cáo, hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng của cổ phiếu cũng đã mở rộng từ dưới 8 lần lên hơn 12 lần.

Triển vọng thận trọng bất chấp nền tảng vững chắc

Các nhà phân tích của Jefferies cho biết họ vẫn giữ quan điểm tích cực về chiến lược của công ty Generali nhưng tin rằng giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh phần lớn những cải thiện hoạt động dự kiến. Trước thềm công bố kết quả kinh doanh 9 tháng của công ty bảo hiểm vào ngày 13 tháng 11, công ty đã xác định những trở ngại tiềm tàng có thể hạn chế việc nâng hạng lợi nhuận hơn nữa.

Những lo ngại chính bao gồm:

Ad

• Bảo hiểm phi nhân thọ: Kỳ vọng về xu hướng giá bán lẻ xấu đi và điều kiện thời tiết địa phương không thuận lợi, bất chấp thành tích bảo hiểm mạnh mẽ của công ty.
• Bảo hiểm nhân thọ: Mối lo ngại ngày càng tăng về tỷ lệ hủy hợp đồng trong danh mục hợp đồng hiện có và áp lực cạnh tranh lên biên lợi nhuận đối với các hợp đồng mới.

Bất chấp những lo ngại này, Jefferies đã tăng ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Generali, nâng dự báo năm 2026 lên 7%, đạt 3,30 euro.

Bối cảnh thị trường

Theo phân tích của Jefferies, định giá của Generali hiện ngang bằng với đối thủ Allianz, cả hai đều được định giá gấp hơn 13 lần lợi nhuận dự kiến năm 2026. Ngược lại, công ty bảo hiểm Pháp AXA được định giá gấp khoảng 11 lần. Jefferies hiện xếp hạng AXA là "nên mua" và Allianz là "nên giữ".

Mức định giá cơ sở 38 euro của Generali do Jefferies đưa ra dựa trên giả định mua lại cổ phiếu hàng năm trị giá 500 triệu euro và tỷ lệ kết hợp bảo hiểm phi nhân thọ là 92,4%. Kịch bản tăng giá lên 50 euro sẽ đòi hỏi việc mua lại cổ phiếu mạnh mẽ hơn và tỷ lệ kết hợp tốt hơn, trong khi kịch bản giảm giá xuống 30 euro giả định không có hoạt động mua lại cổ phiếu và tỷ lệ yếu hơn ở mức 95,5%.