HSBC: Lo ngại các 'ông lớn' công nghệ chi tiêu quá mức trở thành xu hướng chủ đạo của thị trường AI

Lo ngại về việc các tập đoàn công nghệ khổng lồ chi tiêu quá mức cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đã nổi lên thành xu hướng dẫn dắt chính trên thị trường cổ phiếu, theo một báo cáo mới từ ngân hàng HSBC.

Trong bối cảnh các nhà đầu tư liên tục thay đổi quan điểm trong năm 2024, thị trường đã chứng kiến những biến động mạnh giữa các xu hướng AI cạnh tranh nhau.

Các kịch bản chính của thị trường AI

HSBC đã giới thiệu một mô hình phân cụm để xác định các xu hướng mà thị trường cổ phiếu toàn cầu đang tập trung vào, dựa trên diễn biến của các nhóm ngành như nhà siêu quy mô, bán dẫn, phần mềm và Internet Trung Quốc. Mô hình này chia thị trường thành năm kịch bản riêng biệt.

Theo HSBC, kịch bản có xác suất xảy ra cao nhất là "lo ngại các nhà siêu quy mô chi tiêu quá mức" với 37%. Trong kịch bản này, các công ty trung tâm dữ liệu và bán dẫn sẽ có hiệu suất vượt trội, trong khi các công ty chi tiêu vốn lớn (capex) lại bị ảnh hưởng tiêu cực. Cụ thể:

• Cổ phiếu phần cứng công nghệ có thể đạt mức sinh lời hàng năm là 12,3%.
• Cổ phiếu bán dẫn có thể tăng trưởng 11,8%.
• Kịch bản này củng cố cho sự luân chuyển dòng vốn sang các thị trường như Hàn Quốc và Đài Loan.

Những xu hướng cạnh tranh khác

Ad

Bên cạnh đó, HSBC cũng chỉ ra các xu hướng khác với xác suất thấp hơn nhưng vẫn có ảnh hưởng đáng kể đến thị trường.

• "Sự thoái lui khỏi các vị thế AI" (26%): Các giao dịch AI đang quá đông đúc sẽ được tháo gỡ, dòng tiền chuyển sang các lĩnh vực phòng thủ như dược phẩm và công nghệ sinh học. Trong kịch bản này, ngành bán dẫn được dự báo sẽ giảm 14,3%.
• "Lo ngại cạnh tranh từ Trung Quốc" (20%): Xu hướng này được kích hoạt trở lại bởi các sự kiện như việc Moonshot ra mắt mô hình Kimi K3, thúc đẩy dòng vốn chảy vào các công ty truyền thông và dịch vụ tiêu dùng ở Trung Quốc đại lục.
• "Sợ hãi về sự đột phá của AI" (9%) và "Sự hưng phấn AI" (8%): Đây là hai kịch bản có xác suất thấp nhất. Trạng thái "hưng phấn" là một kịch bản ưa thích rủi ro trên diện rộng, nơi toàn bộ chuỗi cung ứng AI dẫn đầu và ngành bán dẫn có thể tăng trưởng tới 19,1%.

Tác động đối với nhà đầu tư

HSBC giải thích rằng khung phân tích này giúp đánh giá cách các thị trường cổ phiếu mới nổi hoạt động và luân chuyển dòng vốn khi các xu hướng thay đổi. Sự biến động của thị trường trong năm nay phản ánh rõ việc các nhà đầu tư đang nhanh chóng chuyển đổi giữa các câu chuyện cạnh tranh này.

Các sự kiện gần đây như sự ra mắt của Kimi K3 hay các báo cáo về cạnh tranh trong lĩnh vực quang khắc (lithography) từ Trung Quốc đại lục là những chất xúc tác cho sự thay đổi quan điểm này trên thị trường.