Giá đồng tiến sát đỉnh lịch sử do rủi ro thuế quan Mỹ làm đảo lộn thị trường

Giá đồng đang tiến sát mức đỉnh lịch sử, không phải do sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu mà bởi nguy cơ Mỹ áp thuế nhập khẩu đang thúc đẩy một cuộc dịch chuyển kim loại quy mô lớn, làm thắt chặt nguồn cung bên ngoài nước Mỹ và bóp méo thị trường.

Theo Reuters, giá đồng kỳ hạn ba tháng trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) đã có lúc chạm mốc 14.343 USD/tấn vào thứ Ba, rất gần với mức kỷ lục 14.527,50 USD/tấn. Đà tăng này diễn ra sau khi có các lệnh yêu cầu rút 65.400 tấn kim loại ra khỏi các kho dự trữ của LME trong những ngày gần đây.

Rủi ro thuế quan định hình lại thị trường

Các nhà phân tích cho rằng đợt tăng giá này phản ánh tình trạng thiếu hụt đồng bên ngoài Hoa Kỳ, thay vì một sự thâm hụt toàn cầu. Mức giá cao hơn tại Mỹ đã khuyến khích các nhà giao dịch vận chuyển kim loại vào các kho của sàn COMEX để đón đầu một mức thuế tiềm năng đối với đồng tinh luyện từ năm 2027.

Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá này đã khiến tồn kho tại các nơi khác sụt giảm, trong khi dự trữ đồng tại các kho của COMEX đã tăng liên tiếp 46 ngày, đạt mức kỷ lục 675.185 tấn.

• Động thái của Mỹ: Bộ Thương mại Mỹ dự kiến sẽ báo cáo lên Nhà Trắng về thị trường đồng, để Tổng thống Donald Trump quyết định có áp thuế 15% từ ngày 1 tháng 1 năm 2027 và tăng lên 30% từ năm 2028 hay không.
• Lượng nhập khẩu: Mỹ đã nhập khẩu gần 885.000 tấn đồng cathode tinh luyện trong nửa đầu năm 2026, tăng khoảng 3% so với cùng kỳ năm ngoái.

Từ thặng dư trở thành cân bằng

Ad

Theo ông Robert Edwards, nhà phân tích đồng chính tại CRU, mối đe dọa về thuế quan đã biến một thị trường vốn được dự báo là thặng dư trong năm nay trở thành "cùng lắm là một thị trường cân bằng", nếu giả định lượng đồng tích trữ ở Mỹ không còn khả dụng cho phần còn lại của thế giới.

CRU trước đó đã dự báo thị trường đồng toàn cầu sẽ thặng dư 639.000 tấn trong năm 2026. Tuy nhiên, ông Edwards cho biết: "Nếu lượng hàng nhập khẩu (vào Mỹ) tiếp tục như hiện tại, thì trên thực tế, thị trường sẽ trông giống như đang thâm hụt."

Triển vọng trái chiều từ các chuyên gia

Các chuyên gia có những quan điểm khác nhau về hướng đi của giá đồng. Bà Alice Fox, chiến lược gia tại Macquarie, cho rằng giá sẽ "tăng vọt" nếu ông Trump thực sự áp thuế.

Tuy nhiên, Giám đốc điều hành của công ty khai thác và kinh doanh Glencore, ông Gary Nagle, lại tin rằng bất kỳ thông báo nào về thuế quan – dù là 0%, 15% hay 30% – đều có khả năng khiến giá giảm. Theo ông, thị trường cuối cùng sẽ có được sự rõ ràng, và yếu tố bất ổn đang thúc đẩy giá tăng sẽ không còn nữa.

Trong khi đó, bà Amelia Fu, trưởng bộ phận chiến lược thị trường hàng hóa tại Bank of China International, nhận định rằng các yếu tố khác như tồn kho thấp, gián đoạn tại các mỏ và sự cố tại nhà máy luyện kim Gresik ở Indonesia cũng đang làm thị trường thắt chặt. Bà cho rằng: "Chúng ta có thể thấy các mức cao kỷ lục mới của giá đồng trong những tuần hoặc tháng tới."