Citi: Đà tăng của chứng khoán Nhật là nguyên nhân chính gây áp lực lên đồng Yên

Theo phân tích từ Citi, mức cao lịch sử của thị trường chứng khoán Nhật Bản có khả năng là động lực chính đằng sau hoạt động bán đồng Yên, xuất phát từ các giao dịch tái cân bằng và phòng hộ rủi ro của nhà đầu tư trong và ngoài nước.

Động lực từ thị trường chứng khoán

Ngân hàng này lưu ý rằng khi giá trị cổ phiếu Nhật Bản tăng nhanh, các nhà đầu tư nắm giữ những tài sản này thường có xu hướng phòng hộ rủi ro tiền tệ bằng cách bán đồng Yên. Hiện tượng này tạo ra một mối tương quan nghịch, nơi thị trường chứng khoán khởi sắc lại gây sức ép lên đồng nội tệ.

Citi nhận định rằng đà tăng mạnh mẽ liên tục của chứng khoán Nhật sẽ duy trì áp lực giảm giá lên đồng tiền này. Ngược lại, nếu thị trường cổ phiếu tiếp tục tăng nhưng với tốc độ chậm lại, áp lực lên đồng Yên sẽ giảm bớt do nhu cầu phòng hộ rủi ro của nhà đầu tư cũng giảm theo.

Các lựa chọn chính sách và ngưỡng quan trọng

Citi cho rằng trong điều kiện hiện tại, chỉ có hai cách để kiểm soát sự suy yếu của đồng Yên. Các nhà hoạch định chính sách có thể phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn nếu xu hướng này tiếp diễn.

Ad

• Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) có thể phải đẩy nhanh quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ.
• Bộ Tài chính (MoF) có thể phải can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối bằng cách mua vào đồng Yên.

Về mặt kỹ thuật, Citi xác định mức 165 Yên đổi một đô la Mỹ là một ngưỡng quan trọng cần theo dõi trong ngắn hạn.

Bối cảnh và triển vọng dài hạn

Đồng Yên đã chịu áp lực trong những tháng gần đây khi các chỉ số chứng khoán Nhật Bản liên tục leo lên mức kỷ lục. Bối cảnh này diễn ra khi BoJ vẫn duy trì chính sách tiền tệ siêu nới lỏng, trái ngược với xu hướng thắt chặt của các ngân hàng trung ương lớn khác, góp phần làm đồng Yên suy yếu so với đô la Mỹ.

Mặc dù vậy, Citi cho biết kịch bản tăng giá dài hạn của họ đối với đồng Yên phần lớn không bị ảnh hưởng, ngay cả khi thị trường chứng khoán Nhật Bản tiếp tục đi lên.