Citigroup: Vốn đầu cơ thúc đẩy đà tăng của vàng, hội nghị Jackson Hole là yếu tố quyết định

Citigroup cho biết trong một báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Ba rằng đợt tăng giá gần đây của vàng đã vượt qua ngưỡng kháng cự kỹ thuật quan trọng, nhưng động lực này chủ yếu đến từ các dòng vốn đầu cơ, khiến giá vàng đối mặt với rủi ro điều chỉnh trước bài phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tại hội nghị thường niên Jackson Hole.

Động lực tăng giá chủ yếu từ giới đầu cơ

Citi giải thích rằng đồng USD yếu hơn và lãi suất giảm sau khi Bộ Tài chính Mỹ công bố tăng cường chương trình mua lại trái phiếu dài hạn đã tạo môi trường thuận lợi cho vàng. Tuy nhiên, ngân hàng này nhấn mạnh rằng động lực chính không đến từ nhu cầu cơ bản.

"Đợt tăng giá này hiện chủ yếu được thúc đẩy bởi dòng vốn đầu cơ, đặc biệt là sự gia tăng trên thị trường hợp đồng tương lai. Chúng tôi tin rằng để duy trì đà tăng, nhu cầu vàng vật chất cần phải bắt kịp," báo cáo của Citi viết. Phân tích cũng chỉ ra rằng phần lớn mức tăng diễn ra trong phiên giao dịch của Mỹ, trong khi giá gần như đi ngang hoặc giảm nhẹ trong các phiên châu Á và châu Âu.

Báo cáo cũng lưu ý rằng nhu cầu vàng bán lẻ tại Trung Quốc vẫn còn yếu và các nhà đầu tư có xu hướng giao dịch trong biên độ thay vì theo xu hướng. Trong khi đó, phí bảo hiểm vàng ở Ấn Độ tiếp tục ở mức âm.

Tín hiệu kỹ thuật và dữ liệu thị trường

Ad

Về mặt kỹ thuật, Citi lưu ý rằng vàng đã hình thành một đáy vững chắc quanh mức $4.000/ounce trong giai đoạn cuối tháng 6 đến tháng 7, sau đó phục hồi trong tháng 8 và bứt phá sau khi củng cố quanh đường trung bình động 100 ngày ở khoảng $4.380.

Các chỉ báo kỹ thuật như MACD và DMI vẫn cho tín hiệu tích cực. Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đang ở gần mức 72, cho thấy thị trường đang trong vùng quá mua nhưng chưa đến mức cực đoan. Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cũng cho thấy vị thế mua ròng của các quỹ quản lý đang ở gần mức cao nhất năm, dù vẫn thấp hơn các đỉnh của giai đoạn 2024-2025.

Hội nghị Jackson Hole là sự kiện rủi ro kép

Citigroup mô tả hội nghị Jackson Hole sắp tới là một "sự kiện rủi ro nhị nguyên" (binary risk event) đối với vàng, có khả năng quyết định xu hướng ngắn hạn của kim loại quý này.

Ngân hàng này cho rằng nếu Chủ tịch Fed Kevin Warsh đưa ra những bình luận mang tính "diều hâu", đợt tăng giá hiện tại có thể kết thúc. Trong kịch bản đó, Citi cho biết sẽ tìm cơ hội mua vào khi giá lùi về vùng thấp, ngay trên $4.000. Ngược lại, một bất ngờ theo hướng "bồ câu" sẽ là một yếu tố "cực kỳ tích cực" cho giá vàng.