Citi: Kenaikan Harga Emas Didorong Spekulasi, Tumpuan Kini pada Mesyuarat Jackson Hole

Kenaikan harga emas baru-baru ini, yang telah melepasi paras rintangan teknikal utama, sebahagian besarnya didorong oleh aliran masuk dana spekulatif. Menurut penganalisis di Citi, harga komoditi itu kini berdepan risiko pembetulan menjelang ucapan Pengerusi Rizab Persekutuan (The Fed) di simposium tahunan Jackson Hole.

Aliran Spekulatif Pacu Harga

Dalam satu nota kepada pelanggan, Citi menyatakan bahawa kenaikan harga emas disokong oleh kelemahan dolar AS dan kadar faedah yang lebih rendah, berikutan pengumuman Perbendaharaan AS untuk meningkatkan program pembelian semula bon jangka panjang.

Secara teknikal, emas berjaya melonjak selepas membentuk asas yang kukuh pada bulan Jun dan Julai, sebelum melepasi purata bergerak 100 harinya. Citi menekankan bahawa walaupun petunjuk teknikal seperti MACD dan DMI kekal positif, Indeks Kekuatan Relatif (RSI) yang menghampiri 72 menunjukkan keadaan pasaran yang terlebih beli (*overbought*).

Ini selari dengan data daripada Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) A.S., yang menunjukkan kedudukan beli bersih dana terurus menghampiri paras tertinggi tahun ini, walaupun masih di bawah paras kemuncak pada 2024 dan 2025.

Permintaan Fizikal Masih Lemah

Citi memberi amaran bahawa untuk mengekalkan momentum kenaikan, permintaan fizikal mesti turut meningkat. Bank itu menulis, "Kenaikan harga ini pada masa ini sebahagian besarnya didorong oleh aliran masuk spekulatif, terutamanya daripada dana niaga hadapan."

Ad

Bank itu turut memerhatikan bahawa sebahagian besar kenaikan harga berlaku semasa waktu dagangan A.S., manakala harga emas hampir tidak berubah atau sedikit menurun semasa sesi Asia dan Eropah. Permintaan emas runcit di China dilaporkan masih lemah, manakala premium emas di India terus berada pada paras negatif, menandakan permintaan fizikal yang lembap di pasaran utama.

Simposium Jackson Hole Jadi Tumpuan Utama

Para pelabur kini memberi tumpuan sepenuhnya kepada simposium Jackson Hole, yang disifatkan oleh Citi sebagai peristiwa "risiko binari" untuk emas. Ucapan oleh Pengerusi The Fed, Jerome Powell, akan menjadi penentu arah tuju seterusnya.

Citi menggariskan dua senario yang mungkin berlaku:

• Nada *hawkish*: Kenyataan yang cenderung kepada pengetatan dasar monetari boleh menamatkan rali emas semasa. Walau bagaimanapun, Citi menyatakan ia akan melihat ini sebagai peluang untuk membeli pada harga yang lebih rendah.
• Kejutan *dovish*: Sebarang isyarat yang lebih lembut daripada jangkaan akan menjadi "sangat menaik" (*extremely bullish*) untuk harga emas.