씨티 "금값 랠리, 투기 자금 주도…잭슨홀 심포지엄이 분수령"

씨티은행은 최근 금값이 주요 기술적 저항선을 돌파한 것은 주로 투기 자금 유입에 따른 것이라며, 잭슨홀 심포지엄을 앞두고 조정 위험에 직면해 있다고 분석했다. 씨티는 고객에게 보낸 보고서를 통해 이같이 밝히며, 향후 금값의 지속적인 상승을 위해서는 실물 수요가 뒷받침되어야 한다고 강조했다.

랠리 동력은 '투기 자금'…실물 수요는 부진

씨티는 이번 금값 상승세가 주로 선물 시장을 중심으로 한 투기 자금 유입에 의해 주도되고 있다고 진단했다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터에 따르면, 자산운용사의 순매수 포지션은 연중 최고치에 근접했지만, 2024~2025년의 정점 수준에는 미치지 못하는 것으로 나타났다.

반면 실물 수요는 여전히 부진한 상황이다. 씨티는 이번 랠리의 상승분 대부분이 미국 거래 시간에 발생했으며, 아시아 및 유럽 시장에서는 보합세를 보이거나 소폭 하락했다고 지적했다. 구체적으로 다음과 같은 약세 신호가 관찰된다.

• 중국: 소매 금 수요가 여전히 부진하며, 투자자들은 추세 추종보다 박스권 매매를 선호하고 있다.
• 인도: 금 프리미엄이 지속적으로 마이너스를 기록하고 있다.

기술적 분석과 배경

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금값은 미 재무부의 장기채 매입 확대 발표 이후 달러 약세와 금리 하락에 힘입어 상승 동력을 얻었다. 씨티에 따르면 금은 지난 6월 말부터 7월까지 온스당 4,000달러 부근에서 견고한 바닥을 형성한 후 8월에 반등했으며, 100일 이동평균선인 4,380달러 선을 돌파했다.

기술적 지표는 긍정적인 신호를 보내고 있다. 이동평균수렴·확산지수(MACD)와 방향성운동지수(DMI)는 여전히 강세 기조를 유지하고 있으며, 상대강도지수(RSI)는 72에 근접해 과매수 상태지만 극단적인 수준은 아니라고 씨티는 설명했다.

잭슨홀 심포지엄, '양날의 검' 될까

씨티는 잭슨홀 심포지엄을 금값 향방을 결정할 '이분법적 위험(binary risk)' 이벤트로 규정했다. 연준 의장의 발언 기조에 따라 시장이 극명하게 엇갈릴 수 있다는 의미다.

만약 연준 의장이 매파적(긴축 선호) 발언을 내놓을 경우, 현재의 랠리는 중단될 수 있다. 씨티는 이 경우 온스당 4,000달러 초반대에서 저가 매수 기회를 노릴 것이라고 밝혔다. 반대로 비둘기파적(완화 선호) 발언이 나올 경우, 이는 금값에 '극도로 긍정적인' 요인이 될 것으로 전망했다.