비트코인, 미국 재무부의 통화량 증액으로 연준의 긴축 정책에 대응하며 상반된 미국 정책 속에서 주목을 받고 있다

비트코인을 비롯한 위험자산은 미국 재무부가 채권 시장에 유동성을 대량 공급하는 동시에 연준의 지속적인 긴축 통화정책을 고수하는 독특한 거시경제적 흐름에 직면하고 있습니다. 이러한 재정 정책과 통화 정책의 차이는 기존 시장 상황을 뒤흔들고 자산 가격 결정에 복잡하고 새로운 역학 관계를 만들어내고 있습니다.

두 가지 정책의 대립

미국 재무부는 최근 장기 국채 매입 프로그램을 대폭 확대한다고 발표했습니다. 이 계획에 따르면 만기가 10년에서 30년 사이인 국채 매입 한도가 건당 20억 달러에서 40억 달러로 두 배로 늘어납니다. 이 프로그램은 거래량이 적은 오래된 국채의 유동성을 개선하기 위한 것입니다.

이러한 유동성 공급 조치는 연준의 정책과 극명하게 대조됩니다. 연준은 경제 전반의 자본 비용을 높여 인플레이션을 억제하기 위해 고금리 기조를 유지해 왔습니다. 이 두 가지 강력한 요인이 현재 시장을 서로 다른 방향으로 이끌고 있으며, 이는 주택담보대출 금리부터 디지털 자산 가치 평가에 이르기까지 모든 것에 영향을 미치고 있습니다.

실질 수익률에 미치는 영향

연준은 단기 금리를 직접적으로 통제하지만, 30년 만기 국채와 같은 장기 채권 수익률은 더 광범위한 요인에 의해 결정됩니다. 이러한 요인에는 미래 단기 금리에 대한 투자자의 기대, 인플레이션, 그리고 장기 투자에 따른 위험에 대한 추가 보상인 기간 프리미엄이 포함됩니다.

최근 채권 시장의 매도세는 주로 인플레이션을 반영하여 조정된 명목 수익률인 실질 수익률의 상승에 기인합니다. 투자자들이 무위험 국채에서 더 높은 수익률을 요구함에 따라 비트코인과 같은 무수익 자산은 상대적으로 매력이 떨어집니다. 이러한 현상은 실질 수익률 상승으로 인해 미래 수익에 적용되는 할인율이 높아지면서 성장 지향적인 기술주에도 압력을 가합니다.

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재무부 채권 매입 vs. 양적 완화

재무부의 채권 매입 프로그램과 연준의 양적 완화(QE)를 명확히 구분하는 것이 중요합니다. 재무부의 매입은 통화 정책이 아닌 부채 관리의 한 형태입니다. 재무부는 세금이나 신규 채권 발행으로 조달한 자체 자금을 활용하여 유동성이 낮은 기존 채권을 신규 채권으로 교환함으로써 전체 통화 공급량을 변경하지 않고 부채를 재조정합니다.

반면, 양적 완화는 중앙은행이 새로운 지급준비금을 창출하여 증권을 매입함으로써 대차대조표를 확대하고 금융 시스템에 새로운 자금을 투입하는 것입니다. 규모 또한 다릅니다. 재무부의 계획은 이번 분기에 최대 380억 달러 규모의 비유동성 채권을 매입하는 것으로, 경제 활성화보다는 시장 기능 안정화를 목표로 합니다.

비트코인 전망

비트코인 가격은 두 정책 모두에 민감하게 반응합니다. 단기적으로는 연준의 정책이 큰 영향을 미치는 경향이 있습니다. 금리 인상에 대한 기대감이 미국 달러를 강세로 만들고 암호화폐 레버리지 포지션 보유 비용을 증가시키기 때문입니다. 이러한 상황에서 비트코인은 장기 위험 자산처럼 움직이며, 실질 수익률 상승에 취약합니다.

하지만 장기적으로는 재무부의 정책과 재정 상황이 다른 양상을 보일 수 있습니다. 지속적인 정부 재정 적자와 증가하는 연방 부채 부담은 전통적인 국가 재정 체계 밖에 존재하는 희소 자산의 장기적인 매력을 높일 수 있습니다. 현재 비트코인은 통화 긴축이라는 즉각적인 압력과 미국 재정 정책의 점진적이고 구조적인 변화 사이에서 딜레마에 놓여 있습니다.