Story
Ryanair: BofA đặt cược vào giá vé cao hơn dù tăng trưởng hành khách chậm lại
Bank of America (BofA) đã điều chỉnh triển vọng đối với hãng hàng không Ryanair, cắt giảm dự báo lợi nhuận ròng và lưu lượng hành khách cho năm tài chính 2027 nhưng vẫn giữ nguyên khuyến nghị "Mua". Phân tích của ngân hàng chỉ ra một sự đánh đổi chiến lược: việc tăng trưởng công suất chậm lại có thể giúp hãng củng cố quyền lực định giá và tăng giá vé.
Luận điểm chính: Ít chuyến bay hơn, giá vé cao hơn
Theo báo cáo của BofA, luận điểm đầu tư vào Ryanair hiện nay là sự đánh đổi giữa khối lượng và giá cả. Ngân hàng đã hạ dự báo lưu lượng hành khách trong năm tài chính 2027 xuống còn 214 triệu người, do công suất trong mùa đông dự kiến sẽ không thay đổi so với cùng kỳ năm trước.
Dù điều này làm giảm tốc độ tăng trưởng về số lượng hành khách, nó cũng hạn chế tình trạng dư thừa ghế. Logic này tạo ra một môi trường giá cả lành mạnh hơn cho Ryanair. Cụ thể, BofA đã điều chỉnh dự báo giá vé cho các quý tới:
- Quý 2 tài chính: Giảm nhẹ ở mức -2% (giữ nguyên dự báo).
- Quý 3 tài chính: Tăng lên +2%.
- Quý 4 tài chính: Tăng lên +5%.
Chiến lược này có thể giúp Ryanair giành thêm thị phần trong bối cảnh các đối thủ cạnh tranh vẫn còn gặp nhiều hạn chế về công suất.
Tác động từ chi phí và triển vọng lợi nhuận
AdBên cạnh việc điều chỉnh công suất, chi phí nhiên liệu gia tăng cũng là một yếu tố quan trọng. BofA đã nâng ước tính chi phí cho năm tài chính 2027 của Ryanair lên 5,9 tỷ euro. Do đó, dự báo lợi nhuận ròng đã bị cắt giảm 10%, xuống còn 1,7 tỷ euro.
Điều này tạo ra hai kịch bản trái ngược cho các nhà đầu tư. Kịch bản tích cực là nguồn cung thắt chặt sẽ hỗ trợ giá vé, thị phần và đòn bẩy hoạt động. Ngược lại, kịch bản tiêu cực là lạm phát chi phí nhiên liệu có thể lấn át sự phục hồi của giá vé, đặc biệt nếu nhu cầu của người tiêu dùng suy yếu.
Định giá vẫn là yếu tố hỗ trợ
Bất chấp việc hạ dự báo lợi nhuận, BofA cho rằng định giá của cổ phiếu Ryanair vẫn hợp lý. Cổ phiếu đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng cho năm tài chính 2028 là khoảng 13 lần, một mức được xem là có thể chấp nhận được nếu đà tăng giá vé trở thành hiện thực.
Theo dữ liệu từ FinQL được trích dẫn trong báo cáo, bảng cân đối kế toán của Ryanair vẫn vững chắc với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 1,9% tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026. Điều này cho thấy mối quan tâm chính không phải là sức khỏe tài chính, mà là cuộc đua giữa khả năng phục hồi giá vé và áp lực chi phí. Luận điểm "Mua" của BofA giờ đây phụ thuộc nhiều hơn vào kỷ luật công suất chuyển hóa thành sức mạnh giá vé, thay vì chỉ tập trung vào tăng trưởng lưu lượng hành khách.