Story
ライアンエアー、BofAが投資判断「買い」を維持――旅客数見通し引き下げも運賃上昇に期待
バンク・オブ・アメリカ（BofA）は、欧州の格安航空大手ライアンエアー（RYAOF）の2027年度の利益見通しを下方修正しつつも、投資判断「買い」を維持した。BofAの分析によれば、同社の戦略は旅客数の量的拡大よりも、供給規律を通じた運賃の安定化・上昇へと軸足を移しつつある。
BofA、見通しを修正
BofAは、ライアンエアーの2027年度における旅客数見通しを2億1400万人に引き下げた。これは、冬季の供給能力（座席数）を前年比で横ばいに据え置くとの予測に基づいている。
供給の抑制は旅客数の伸びを鈍化させる一方、需給バランスを改善し、価格決定力を高める効果が期待される。BofAはこれを受け、運賃予測を以下のように修正した。
- 第2四半期（F2Q）運賃：-2%（従来予測を維持）
- 第3四半期（F3Q）運賃：+2%に引き上げ
- 第4四半期（F4Q）運賃：+5%に引き上げ
競合他社も供給制約に直面する中、この戦略はライアンエアーの市場シェア拡大にも寄与する可能性があるとBofAは指摘している。
燃料費と利益への影響
Ad一方で、BofAは燃料価格の上昇を織り込み、2027年度のコスト見通しを59億ユーロに引き上げた。この結果、同年度の純利益予測は従来から10%減の17億ユーロへと下方修正された。
強気シナリオでは、供給抑制による運賃上昇がコスト増を上回り、利益を確保できる。しかし弱気シナリオでは、特に需要が軟化した場合、燃料費の高騰が運賃回復の効果を相殺するリスクも残る。今後の焦点は、運賃上昇がコスト圧力を吸収できるかどうかに集まる。
評価と今後の焦点
利益見通しは引き下げられたものの、BofAは現在の株価評価が下支え要因になると見ている。ライアンエアーの株価は、BofAの2028年度予想ベースで株価収益率（PER）が約13倍と、妥当な水準で取引されている。
BofAの「買い」推奨の根拠は、従来の旅客数成長から、供給規律が運賃の強さに転化する能力へとシフトしている。投資家にとっての次の試金石は、予測通りに冬季運賃が+2%から+5%の範囲で上昇を実現できるかという点になるだろう。