Bernstein: Thị trường năng lực tính toán AI đang dần trở thành một loại hàng hóa

Các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng thị trường năng lực tính toán, hay "compute", đang ngày càng giống với cấu trúc của thị trường hàng hóa, đặc biệt là điện. Nhận định này mở ra khả năng xây dựng các chỉ số tham chiếu và cơ chế phòng ngừa rủi ro cho chu kỳ đầu tư vốn (capex) trị giá hàng nghìn tỷ đô la vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo.

Tương đồng với thị trường điện

Bernstein chỉ ra rằng năng lực tính toán có những đặc tính vật lý tương tự như điện, yếu tố từng khiến điện bị xem là không thể giao dịch được. Cả hai đều không thể lưu trữ, và giá trị của chúng thay đổi tùy thuộc vào địa điểm, chất lượng và thế hệ công nghệ.

"Giờ GPU không thể được lưu trữ, công suất thay đổi theo vị trí, thế hệ chip và bên thuê," các nhà phân tích Gautam Chhugani và Madison Rezaei của Bernstein cho biết. Do đó, đường cong kỳ hạn (forward curve) phản ánh sự khan hiếm dự kiến thay vì chi phí lưu kho, và phòng ngừa rủi ro là cách duy nhất để quản lý rủi ro về giá.

Nhu cầu bùng nổ và động thái thị trường

Nhu cầu về năng lực tính toán—bao gồm sức mạnh xử lý của trung tâm dữ liệu, phần cứng và cơ sở hạ tầng để xây dựng mô hình AI—đã tăng vọt kể từ cuối năm 2022. Gần đây, nhiều thương vụ trị giá hàng tỷ đô la đã được ký kết để đảm bảo nguồn cung này.

• Tờ The New York Times đưa tin Meta Platforms đang trong các cuộc đàm phán sơ bộ để cung cấp năng lực tính toán cho Anthropic trong một thỏa thuận tiềm năng trị giá 10 tỷ USD.
• Wall Street Journal báo cáo rằng SpaceX của Elon Musk đang thảo luận về việc cung cấp năng lực tính toán cho Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ.

Ad

Trước bối cảnh này, các nhà điều hành sàn giao dịch lớn như CME Group và Intercontinental Exchange đã công bố kế hoạch ra mắt các hợp đồng tương lai gắn với giá giao ngay của năng lực tính toán từ GPU, hiện đang chờ cơ quan quản lý xem xét.

Lộ trình xây dựng chỉ số tham chiếu

Bernstein đề xuất một quy trình ba bước để các nhà cung cấp chỉ số có thể tiêu chuẩn hóa và tạo ra một thị trường tài chính cho năng lực tính toán. Quá trình này tương tự như cách các nhà điều hành thị trường điện đã làm.

1. Định nghĩa đơn vị tiêu chuẩn: Bước đầu tiên là xác định một đơn vị duy nhất cho năng lực tính toán, ví dụ như một giờ sử dụng GPU NVIDIA H100 SXM 80GB, kèm theo các thông số kỹ thuật về nhà cung cấp (nhà cung cấp siêu quy mô hay đám mây thế hệ mới), loại hình thuê và các yếu tố chuẩn hóa khác.

2. Tạo chỉ số tham chiếu: Dữ liệu đã được tiêu chuẩn hóa sẽ trở thành cơ sở để xây dựng một chỉ số tham chiếu cho thị trường.

3. Xây dựng đường cong kỳ hạn: Các đường cong kỳ hạn sẽ được hình thành dựa trên các quan sát từ thị trường, phản ánh kỳ vọng về giá trong tương lai.