Bernstein: Pasaran Kuasa Pengkomputeran Semakin Menyerupai Komoditi

Penganalisis di firma pembrokeran Bernstein percaya bahawa pasaran untuk kuasa pengkomputeran (compute) semakin menyerupai struktur pasaran komoditi, terutamanya elektrik. Perkembangan ini membuka potensi untuk mewujudkan penanda aras yang boleh membuka jalan kepada instrumen kewangan untuk melindung nilai dalam kitaran perbelanjaan modal (capex) kecerdasan buatan (AI) yang bernilai trilion dolar.

Permintaan Melonjak dan Perkembangan Pasaran

Kuasa pengkomputeran merujuk kepada sumber yang diperlukan untuk melatih dan menggunakan model AI, termasuk kuasa pemprosesan pusat data, perkakasan dan infrastruktur. Permintaan untuk sumber ini telah melonjak sejak ledakan AI pada akhir 2022, dengan syarikat-syarikat gergasi menandatangani perjanjian bernilai berbilion dolar.

Sebagai contoh, The New York Times melaporkan bahawa Meta Platforms sedang dalam perbincangan awal untuk menyediakan kuasa pengkomputeran kepada Anthropic dalam perjanjian bernilai $10 bilion. Seiring dengan itu, pengendali bursa utama seperti CME Group dan Intercontinental Exchange telah mengumumkan rancangan untuk melancarkan kontrak niaga hadapan yang terikat dengan harga spot untuk kuasa pengkomputeran Unit Pemprosesan Grafik (GPU), sementara menunggu kelulusan kawal selia.

Persamaan dengan Pasaran Tenaga

Menurut penganalisis Bernstein, Gautam Chhugani dan Madison Rezaei, pasaran komputasi mempunyai persamaan yang ketara dengan pasaran tenaga. Mereka menarik perhatian kepada bagaimana elektrik, yang pernah dianggap tidak boleh didagangkan kerana tidak boleh disimpan dan kualitinya berbeza mengikut lokasi, akhirnya menjadi pasaran kewangan yang matang melalui penyeragaman dan harga rujukan.

Ad

"Kuasa pengkomputeran mengikut urutan yang sama, kerana ia berkongsi fizik yang sama - jam GPU tidak boleh disimpan, kapasiti berbeza mengikut lokasi, generasi cip dan penyewa," kata penganalisis tersebut dalam satu nota. Oleh itu, lengkung hadapan (forward curve) untuk komputasi dijangka akan mencerminkan jangkaan kekurangan bekalan dan bukannya kos penyimpanan, menjadikan lindung nilai sebagai satu-satunya cara untuk menguruskan risiko harga.

Langkah ke Arah Penanda Aras Standard

Bernstein menggariskan proses tiga langkah untuk membangunkan penanda aras bagi kuasa pengkomputeran, yang penting untuk pertumbuhan pasaran kewangan berkaitan komoditi ini.

• Menstandardkan Unit: Langkah pertama adalah untuk mentakrifkan satu unit standard untuk komputasi, contohnya, NVIDIA H100 SXM 80GB (termasuk pelayan, memori, lebar jalur, dll.). Spesifikasi ini juga perlu mengambil kira faktor seperti jenis penyedia (penskala hiper berbanding *neoclouds*), jenis pajakan, dan normalisasi untuk wilayah serta konfigurasi.
• Mewujudkan Indeks Rujukan: Data yang telah diseragamkan ini kemudiannya akan menjadi asas kepada indeks rujukan.
• Membina Lengkung Hadapan: Akhir sekali, lengkung hadapan akan diterbitkan daripada pemerhatian pasaran, membolehkan pembentukan produk kewangan berstruktur.