Cổ phiếu Allegro tăng giá sau khi Barclays nâng hạng, mục tiêu giá tăng 74%

Cổ phiếu của công ty thương mại điện tử Ba Lan Allegro đã tăng 2% trong phiên giao dịch sớm sau khi ngân hàng Barclays nâng hạng khuyến nghị từ "Trung lập" (Equal Weight) lên "Khả quan" (Overweight). Đáng chú ý, Barclays cũng đã tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu này thêm 74%, từ 35 lên 61 zloty Ba Lan.

Động lực chính đằng sau việc nâng hạng

Trong báo cáo, nhà phân tích Andrew Ross của Barclays nhận định Allegro là "một tài sản chất lượng cao với nhiều đòn bẩy để tăng trưởng tốt và kiếm tiền trong dài hạn, cùng với năng lực thực thi mạnh mẽ". Ngân hàng thừa nhận đã chậm trễ trong việc nâng hạng và bỏ lỡ một số diễn biến tích cực trong vài tháng qua.

Các yếu tố thuận lợi này bao gồm:

• Loại bỏ được áp lực bán cổ phiếu từ các quỹ đầu tư tư nhân.
• Giảm bớt cạnh tranh từ các nền tảng Trung Quốc nhờ thay đổi quy định về ngưỡng miễn thuế nhập khẩu.
• Đàm phán lại thành công hợp đồng logistics với đối tác InPost.
• Kết quả kinh doanh quý II và quý III mạnh mẽ.

Triển vọng tài chính và định giá mới

Ad

Những yếu tố tích cực trên đã thúc đẩy Barclays nâng dự báo EBITDA (lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao) của Allegro cho giai đoạn 2027-2028 thêm 6-7%. Barclays cho rằng năm 2028 là "thời điểm thú vị để định giá công ty" khi biên lợi nhuận dự kiến sẽ có bước ngoặt cải thiện, các điều khoản vận chuyển tốt hơn có hiệu lực và mảng kinh doanh quốc tế có thể tiến gần đến điểm hòa vốn EBITDA.

Trên cơ sở đó, giá mục tiêu mới là 61 zloty phản ánh việc định giá lại cổ phiếu ở mức gấp 16 lần thu nhập dự phóng năm 2028. Barclays cho rằng đây là mức định giá hợp lý "cho một cổ phiếu có khả năng tăng trưởng lợi nhuận hai con số trong một thời gian tới".

Các kịch bản và rủi ro tiềm ẩn

Barclays cũng đưa ra các kịch bản khác nhau. Trong kịch bản tích cực, nếu tăng trưởng GMV (tổng giá trị hàng hóa) cao hơn dự kiến, cùng với việc mua lại cổ phiếu quỹ lớn hơn và tiến bộ trong các chiến lược fintech, giá cổ phiếu có thể đạt 78 zloty. Ngược lại, trong kịch bản tiêu cực, các rủi ro như kinh tế vĩ mô chậm lại hoặc cạnh tranh gia tăng trở lại từ các đối thủ Trung Quốc có thể khiến giá trị cổ phiếu giảm xuống còn 33 zloty.

Nhà phân tích Ross lưu ý rằng các yếu tố xúc tác trong ngắn hạn còn hạn chế. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các chỉ số kinh tế của Ba Lan để đánh giá tình hình kinh doanh quý IV, trước khi công ty công bố kết quả kinh doanh và cập nhật các mục tiêu trung hạn vào tháng Ba tới.