Doanh thu Trung tâm Dữ liệu của AMD tăng vọt, nhưng cổ phiếu vẫn giảm do áp lực chốt lời

Advanced Micro Devices (AMD) đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2026 vượt xa dự báo của các nhà phân tích và đưa ra triển vọng lạc quan cho quý 3, chủ yếu nhờ sự tăng trưởng bùng nổ của mảng trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty đã giảm 6,28% trong phiên giao dịch, phản ánh hiện tượng "bán theo tin tức" (sell the news) sau khi đã tăng giá mạnh từ đầu năm.

Kết quả kinh doanh vượt trội

Theo báo cáo chính thức, AMD đã đạt được các kết quả tài chính ấn tượng trong quý 2, đánh dấu quý thứ sáu liên tiếp có doanh thu tăng trưởng trên 30% so với cùng kỳ năm trước.

• Doanh thu quý 2: Đạt 11,54 tỷ USD, cao hơn mức dự báo là 11,25 tỷ USD và tăng 50% so với cùng kỳ năm ngoái.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Đạt 1,66 USD, vượt qua con số ước tính là 1,60 USD.
• Dự báo quý 3: Công ty dự kiến doanh thu đạt khoảng 13 tỷ USD, cao hơn khoảng 4% so với đồng thuận của thị trường.

Động lực chính đằng sau sự tăng trưởng này là mảng Trung tâm Dữ liệu (Data Center), vốn đã trở thành mảng kinh doanh cốt lõi. Doanh thu từ mảng này đạt mức kỷ lục 6,7 tỷ USD, tăng 107% so với cùng kỳ và hiện chiếm 58% tổng doanh thu của công ty. Doanh số CPU máy chủ EPYC tăng 70%, trong khi GPU Instinct dành cho AI đã tăng hơn gấp đôi.

Phản ứng trái chiều của thị trường

Bất chấp các số liệu tích cực, cổ phiếu AMD đã giảm xuống còn 486 USD. Phản ứng này được cho là do áp lực chốt lời từ các nhà đầu tư. Trước khi công bố báo cáo, cổ phiếu AMD đã tăng tới 142% kể từ đầu năm, một mức tăng trưởng vượt trội so với thị trường chung. Điều này cho thấy phần lớn tin tức tốt đã được phản ánh vào giá cổ phiếu.

Sự sụt giảm này được xem là một sự điều chỉnh về vị thế của nhà đầu tư hơn là một dấu hiệu về các vấn đề cơ bản của công ty. Thị trường đã đặt kỳ vọng vào một kết quả hoàn hảo, và ngay cả khi AMD đáp ứng được kỳ vọng đó, áp lực bán vẫn xuất hiện sau một đợt tăng giá kéo dài.

Ad

Lo ngại về các điều khoản chứng quyền

Một mối lo ngại đáng chú ý được ngân hàng Morgan Stanley nêu ra là việc AMD phát hành chứng quyền (warrants) cho các khách hàng lớn như OpenAI để đảm bảo các hợp đồng doanh thu dài hạn. Theo phân tích, AMD đang phát hành hơn 15 tỷ USD chứng quyền cho mỗi 15-20 tỷ USD doanh thu đảm bảo.

Nếu các chứng quyền này được hạch toán như một khoản chi phí tiền mặt, chúng có thể làm suy giảm đáng kể lợi nhuận trong ngắn hạn và gây ra rủi ro pha loãng EPS trong vòng 3-4 năm tới. Đây được xem là yếu tố chính tạo ra sự tranh luận giữa các nhà đầu tư lạc quan và bi quan về triển vọng của AMD trong thời gian tới.

Triển vọng và các yếu tố xúc tác

Ban lãnh đạo AMD đã đưa ra một triển vọng rất tích cực, dự kiến doanh thu từ Trung tâm Dữ liệu sẽ tăng hơn gấp đôi vào năm 2027 và mục tiêu EPS dài hạn sẽ vượt 20 USD. Các nhà phân tích cũng đã nâng dự báo của mình, với Truist tăng ước tính EPS năm 2027 lên 14,49 USD và đặt giá mục tiêu là 594 USD.

Các yếu tố xúc tác quan trọng cần theo dõi trong thời gian tới bao gồm:

• Lô hàng đầu tiên của hệ thống Helios Rack Scale trong quý 3/2026.
• Ra mắt GPU MI450 cho AI vào nửa cuối năm 2026.
• Sự gia tăng đơn hàng từ các đối tác lớn như OpenAI và Anthropic.