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AMD, 호실적에도 주가 하락... '뉴스에 파는' 현상 속 워런트 리스크 부상
AMD가 시장 컨센서스를 상회하는 2분기 실적과 3분기 전망치를 발표했음에도 불구하고 주가는 하락했다. 이는 연초 이후 이어진 주가 급등에 따른 차익 실현 매물이 출회된 '뉴스에 파는(sell the news)' 현상과 더불어, 대규모 고객 계약에 연계된 워런트 발행이 잠재적 리스크로 부상한 영향으로 분석된다.
시장 예상 뛰어넘은 2분기 실적
Investing.com에 따르면 AMD의 2026 회계연도 2분기 실적은 시장의 기대를 뛰어넘는 수준이었다. 핵심 실적 지표는 다음과 같다.
- 매출: 115억 4천만 달러 (전년 동기 대비 50% 증가, 시장 예상치 112억 5천만 달러 상회)
- 주당순이익(EPS): 1.66달러 (시장 예상치 1.60달러 상회)
- 데이터센터 부문 매출: 67억 달러 (전년 동기 대비 107% 증가)
- 총이익률: 56% (전년 동기 대비 200bp 상승)
특히 AI 칩 수요에 힘입어 데이터센터 부문이 전체 매출의 58%를 차지하며 핵심 성장 동력임을 입증했다. 또한 AMD는 3분기 매출 가이던스로 시장 컨센서스를 약 4% 웃도는 130억 달러를 제시하며 성장 지속에 대한 자신감을 내비쳤다.
호실적에도 주가 하락한 이유
Ad견조한 실적 발표에도 불구하고 AMD 주가는 당일 6.28% 하락한 486달러에 거래를 마쳤다. 이는 실적 발표 전까지 주가가 연초 대비 142% 급등하며 시장의 높은 기대감이 이미 주가에 상당 부분 반영되었기 때문으로 풀이된다. 투자자들은 호실적을 차익 실현의 기회로 삼은 것으로 보인다. 이번 주가 조정은 기업의 근본적인 문제라기보다 단기 급등에 따른 포지션 조정의 성격이 짙다.
새로운 잠재적 리스크: 워런트 발행
시장이 주목하는 새로운 우려는 모건 스탠리가 제기한 '워런트 부담(warrant overhang)' 문제다. AMD는 OpenAI 등 주요 고객사와의 대규모 매출 계약을 확보하는 조건으로 150억 달러가 넘는 워런트(주식매수선택권)를 발행하고 있다. 모건 스탠리는 이를 현금 비용으로 처리할 경우, 단기 수익성을 잠식하고 향후 3~4년간 주당순이익(EPS) 희석 위험을 초래할 수 있다고 지적했다. 이 문제는 향후 AMD의 수익성 전망을 둘러싼 핵심적인 논쟁거리가 될 전망이다.
향후 전망 및 주요 촉매제
단기적인 주가 조정과 잠재적 리스크에도 불구하고 AMD의 장기 전망은 여전히 긍정적이다. 회사는 2027년까지 데이터센터 매출을 두 배 이상 늘리고, 장기 EPS 목표치를 20달러 이상으로 수정했다. 향후 시장은 ▲헬리오스 랙 스케일 시스템 초기 출하(2026년 3분기) ▲MI450 GPU 출시(2026년 하반기) ▲차세대 2나노 공정 기반 에픽 '베니스' CPU 출시(2027년) 등의 주요 촉매제들이 실적에 어떻게 기여하는지를 주시할 것이다.