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AMD、好決算も株価は下落 データセンター好調の一方でワラント発行が懸念材料に
半導体大手AMDが市場予想を上回る第2四半期決算と力強い第3四半期見通しを発表した。しかし、年初来の大幅な株価上昇を受けた利益確定売りに押され、発表後の株価は6%超下落し、典型的な「セル・ザ・ニュース（材料出尽くし売り）」の展開となった。
市場予想を上回る決算内容
同社が発表した2026年第2四半期決算によると、売上高は前年同期比50%増の115億4000万ドル、1株当たり利益（EPS）は1.66ドルとなり、いずれも市場コンセンサスを上回った。第3四半期の売上高見通しも約130億ドルと、アナリスト予想を約4%上回る水準が示された。
特に好調だったのはデータセンター部門で、売上高は過去最高の67億ドル（前年同期比+107%）を記録した。同部門は今や総売上高の58%を占める中核事業となっており、サーバー向けCPU「EPYC」やAIアクセラレーター「Instinct」GPUの需要が急増していることが示された。
好決算でも株価が下落した背景
決算内容が好調であったにもかかわらず株価が下落したのは、決算発表までに年初来で142%という急騰を演じており、市場の期待がすでに株価に織り込み済みだったためと考えられる。投資家は利益を確定する動きを強めた。
Adそれに加え、一部のアナリストからは懸念材料も指摘されている。モルガン・スタンレーのレポートによると、AMDがOpenAIなどの大口顧客に対し、売上確保と引き換えに150億ドルを超えるワラント（新株予約権）を発行している点が問題視されている。これが将来的に費用として計上された場合、EPSの希薄化につながるリスクがあり、短期的な収益性を圧迫する可能性があるという。
AI分野での成長と今後の注目点
懸念材料は存在するものの、AMDのAI分野における競争力は着実に高まっている。OpenAIやAnthropic、Metaといったハイパースケーラー（大規模クラウド事業者）での採用実績は、市場のリーダーであるNVIDIAへの有力な対抗馬としての地位を固めつつあることを示唆している。
今後の事業展開を占う上で、以下の動向がカタリスト（株価材料）として注目される。
- Heliosラックスケール製品の初期出荷: 2026年第3四半期に予定されており、AMDがAI向けのフルスタックソリューションを提供できることを証明する試金石となる。
- MI450 GPUの発売: 2026年下半期に予定される次世代GPUで、AI性能の飛躍的な向上が期待される。
- 次世代EPYC「Venice」: 2027年に投入予定の2nmプロセス採用CPUで、さらなるシェア拡大を目指す。
- Core Scientificとの提携: 専用のAI計算能力を確保するための大規模なインフラ投資。