William Blair khởi đầu theo dõi AMD với khuyến nghị 'Hiệu suất Thị trường', nhận thấy rủi ro và lợi nhuận cân bằng

Công ty William Blair đã bắt đầu đưa ra phân tích về cổ phiếu Advanced Micro Devices (AMD) với khuyến nghị ban đầu là 'Hiệu suất Thị trường' (Market Perform). Theo nhà phân tích Sebastien Naji, sự cân bằng giữa tiềm năng tăng trưởng từ lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và các rủi ro cạnh tranh đã được phản ánh hợp lý trong mức định giá hiện tại của cổ phiếu.

Động lực tăng trưởng từ AI

William Blair nhận định AMD là một trong những công ty hưởng lợi chính từ sự bùng nổ của cơ sở hạ tầng AI. Nhu cầu tính toán đang được thúc đẩy bởi các mô hình AI ngày càng tiên tiến, cùng với sự gia tăng của các ứng dụng suy luận (inference) và tác tử (agentic).

Công ty dự báo doanh thu của AMD có thể tăng trưởng từ 52 tỷ USD vào năm 2026 lên hơn 104 tỷ USD vào năm 2028. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) không theo chuẩn GAAP được kỳ vọng sẽ đạt gần 20 USD vào năm 2028. Đây là những con số cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong trung hạn.

Thách thức cạnh tranh gia tăng

Dù có triển vọng tích cực, William Blair nhấn mạnh rằng AMD phải đối mặt với nhiều thách thức cạnh tranh đáng kể. Môi trường cạnh tranh gay gắt có thể hạn chế khả năng chiếm lĩnh thị phần của công ty.

Ad

• Thị trường GPU: Cuộc chiến trong mảng bộ xử lý đồ họa (GPU) với đối thủ Nvidia vẫn là "một trận chiến khó khăn". Mặc dù AMD đã có những bước tiến đáng khen ngợi trong việc đẩy nhanh lộ trình sản phẩm, sự cạnh tranh từ Nvidia và các chương trình ASIC (vi mạch tích hợp chuyên dụng) của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn (hyperscaler) có thể cản trở việc giành thêm thị phần.
• Thị trường CPU: William Blair cho rằng "kỷ nguyên dễ dàng giành thị phần CPU đang kết thúc". AMD đang phải đối mặt với sự cạnh tranh chưa từng có từ hệ sinh thái Arm, khi các công ty như Nvidia, Qualcomm, Arm và chính các hyperscaler đều tung ra các CPU của riêng mình. Ngoài ra, Intel cũng "bắt đầu có dấu hiệu cải thiện", dù có thể mất khoảng hai năm để cạnh tranh hiệu quả.

Định giá phản ánh sự cân bằng

Cổ phiếu AMD hiện đang giao dịch với bội số P/E dự phóng năm 2027 là 33 lần theo ước tính của William Blair, cao hơn một chút so với mức trung vị của các công ty cùng ngành. William Blair tin rằng mức định giá này đã phản ánh đúng sự cân bằng giữa nhu cầu tính toán AI mạnh mẽ và các rủi ro đi kèm.

Các rủi ro này bao gồm sự cạnh tranh khốc liệt, tình trạng thắt chặt nguồn cung và khả năng tăng trưởng chi tiêu cho AI chậm lại trong tương lai. Do đó, khuyến nghị 'Hiệu suất Thị trường' cho thấy công ty phân tích này không thấy có đủ yếu tố để đánh giá cao hơn hoặc thấp hơn cổ phiếu ở thời điểm hiện tại.