BofA: Đợt bán tháo cổ phiếu AI là sự luân chuyển lành mạnh, không phải khởi đầu cho suy thoái

Theo BofA Securities, đợt bán tháo gần đây ở các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), đặc biệt là tại thị trường Nhật Bản, là một sự luân chuyển lành mạnh của thị trường chứng khoán chứ không phải là dấu hiệu của một đợt suy thoái rộng lớn hơn. Ngân hàng này khuyên các nhà đầu tư nên đa dạng hóa danh mục đầu tư trong bối cảnh rủi ro kinh tế vĩ mô gia tăng và định giá cổ phiếu đã ở mức cao.

Nguyên nhân đằng sau đợt điều chỉnh

BofA chỉ ra một số yếu tố đã gây áp lực lên tâm lý thị trường đối với nhóm cổ phiếu AI. Các lo ngại này bao gồm tính bền vững của chi tiêu cho trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy, chi phí bộ nhớ và token AI cao hơn, cũng như sự chuyển dịch sang các mô hình AI mã nguồn mở giá rẻ hơn từ Trung Quốc.

Đồng thời, các yếu tố vĩ mô như giá dầu thô giảm và lãi suất thực của Mỹ tăng đã thúc đẩy các nhà đầu tư luân chuyển dòng tiền sang các lĩnh vực khác ngoài AI. BofA cũng cho rằng tình trạng tập trung quá đông ở các cổ phiếu AI có hệ số beta và định giá cao, sau một đợt tăng giá kéo dài, đã dẫn đến sự đảo chiều này. Các yếu tố mùa vụ, thường thấy các cổ phiếu động lượng suy yếu từ cuối tháng 6 đến đầu tháng 8, cũng góp phần vào xu hướng này.

Rủi ro vĩ mô và triển vọng

Rủi ro lớn nhất đối với thị trường, theo BofA, sẽ là một đợt tăng giá dầu kéo dài, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì quan điểm diều hâu. Điều này sẽ đẩy lãi suất thực lên cao hơn và có thể gây ra một đợt bán tháo sâu hơn đối với các cổ phiếu AI có định giá cao.

Ad

Tuy nhiên, ngân hàng này tin rằng kịch bản như vậy khó có thể xảy ra ở thời điểm hiện tại. BofA cảnh báo rằng chỉ một sự gia tăng cực đoan về mức độ tập trung của thị trường, tương đương với thời kỳ bong bóng dot-com hoặc khủng hoảng tài chính 2008, mới báo hiệu một sự đổ vỡ nghiêm trọng hơn.

Khuyến nghị cho nhà đầu tư

BofA khuyến nghị các nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu liên quan đến AI nhưng cần mở rộng danh mục sang các lĩnh vực khác. Ngân hàng này đưa ra một số lời khuyên cụ thể:

• Tránh các cổ phiếu có hệ số giá trên thu nhập (P/E) bị kéo dài quá mức.
• Tăng tỷ trọng vào các công ty tăng trưởng ổn định và các lĩnh vực chọn lọc ngoài AI.
• Các lĩnh vực tiềm năng có thể hưởng lợi từ độ rộng thị trường cải thiện và giá dầu thấp hơn bao gồm: ngân hàng, quốc phòng, xây dựng, bất động sản, bán lẻ và thực phẩm.

Dù các cổ phiếu liên quan đến AI có thể phục hồi sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý đầu tiên, BofA kỳ vọng bất kỳ sự phục hồi nào cũng sẽ diễn ra từ từ thay vì ngay lập tức.