Đợt bán tháo cổ phiếu chip AI bị cho là phản ứng thái quá, không có dấu hiệu giảm tốc GPU

Đợt bán tháo cổ phiếu bán dẫn trí tuệ nhân tạo (AI) gần đây, được cho là xuất phát từ bài viết của CEO Anthropic, ông Dario Amodei, về việc làm chậm quá trình phát triển năng lực AI, là một sự diễn giải sai lầm và không có bằng chứng nào từ chuỗi cung ứng cho thấy nhu cầu phần cứng sụt giảm, theo nhà phân tích KC Rajkumar của Lynx Equities Strategies.

Phản ứng thái quá của thị trường

Các cổ phiếu như NVIDIA (NVDA), nhà cung cấp GPU hàng đầu cho đào tạo AI, đã chịu áp lực giảm giá sau khi các nhà đầu tư lo ngại rằng lời kêu gọi phát triển AI một cách thận trọng của ông Amodei sẽ dẫn đến việc cắt giảm nhu cầu tính toán. Tuy nhiên, trong một ghi chú có tựa đề "Chất bán dẫn AI: Cơn bão trong tách trà", ông Rajkumar khẳng định phản ứng của thị trường là một sai lầm cơ bản.

Các cuộc kiểm tra chuỗi cung ứng của ông không tìm thấy bất kỳ dấu hiệu nào về việc thu hẹp quy mô phần cứng. Cụ thể:

• Không có sự chậm lại trong việc triển khai GPU.
• Không có việc hủy đơn hàng bộ nhớ và chip nhớ flash.
• Không có việc hủy đơn hàng tại TSMC và các công ty đóng gói và kiểm thử (OSAT).
• Không có thay đổi về lịch trình giao hàng tại các công ty thiết bị bán dẫn.

Nguyên nhân thực sự là từ các yếu tố vĩ mô

Ad

Nhà phân tích Rajkumar cho rằng chính bài viết của ông Amodei đã minh chứng cho luận điểm này. "Không có chỗ nào trong bài viết của Dario kêu gọi làm chậm tốc độ triển khai phần cứng," ông Rajkumar viết. Vị CEO của Anthropic cũng đã nêu rõ: "'Điều tiết tốc độ' không có nghĩa là dừng việc đào tạo mô hình hay tiến bộ kỹ thuật."

Thay vào đó, ông Rajkumar chỉ ra các yếu tố vĩ mô mới là nguyên nhân thực sự gây áp lực lên ngành bán dẫn AI. Các yếu tố này bao gồm căng thẳng địa chính trị, như các biện pháp kiểm soát xuất khẩu chip giữa Mỹ và Trung Quốc, và sự gia tăng của lợi suất trái phiếu dài hạn, vốn ảnh hưởng tiêu cực đến định giá của các cổ phiếu tăng trưởng.

Triển vọng sắp tới

Nếu đợt bán tháo thực sự do các yếu tố vĩ mô thay vì sự thay đổi trong nhu cầu cơ bản, luận điểm đầu tư vào các công ty hạ tầng AI vẫn còn nguyên giá trị. Hai yếu tố xúc tác chính sẽ định hình quỹ đạo của ngành trong thời gian tới.

Thứ nhất là quyết định lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), dự kiến vào ngày 16-17 tháng 9. Một đợt tăng lãi suất như dự đoán có thể giúp ổn định thị trường trái phiếu. Thứ hai là bối cảnh địa chính trị, bất kỳ sự giảm leo thang nào cũng có thể là một động lực tích cực cho ngành.