Analis: Aksi Jual Saham Cip AI Berlebihan, Tak Ada Indikasi Perlambatan Permintaan GPU

Aksi jual saham semikonduktor kecerdasan buatan (AI) yang dipicu oleh esai CEO Anthropic, Dario Amodei, mengenai perlunya memperlambat laju pengembangan kapabilitas AI adalah sebuah kesalahan tafsir pasar. Menurut analis Lynx Equities Strategies, KC Rajkumar, tidak ada bukti dari rantai pasokan yang mengindikasikan adanya penarikan kembali permintaan perangkat keras.

Salah Tafsir Pasar

Kekhawatiran investor bahwa seruan Amodei untuk pengembangan AI yang lebih terukur akan mengurangi permintaan komputasi telah menekan saham-saham seperti NVIDIA (NVDA), pemasok dominan GPU untuk pelatihan AI. Namun, Rajkumar, dalam sebuah catatan berjudul 'AI Semis: Tempest in a teacup,' berpendapat bahwa reaksi pasar ini keliru secara fundamental.

Rajkumar menunjukkan bahwa Amodei tidak pernah menyerukan penghentian peluncuran perangkat keras. "Dalam kata-kata Dario sendiri, 'mengatur kecepatan bukan berarti menghentikan pelatihan model atau kemajuan teknis,'" tulis Rajkumar. Ia juga menambahkan bahwa Anthropic memiliki insentif finansial langsung, termasuk rencana IPO, untuk terus memperluas kapasitas komputasi.

Data Rantai Pasokan Tetap Kuat

Pemeriksaan yang dilakukan Rajkumar di seluruh rantai pasokan perangkat keras tidak menemukan tanda-tanda perlambatan yang dikhawatirkan oleh pasar. Temuannya menunjukkan gambaran yang solid di seluruh lini:

Ad

• Nol perlambatan dalam peluncuran GPU.
• Tidak ada pembatalan pesanan memori dan *flash*.
• Tidak ada pembatalan di TSMC dan perusahaan OSAT (Outsourced Semiconductor Assembly and Test).
• Tidak ada perubahan pada jadwal pengiriman di perusahaan semikonduktor.
• Tidak ada gangguan dalam ekosistem komponen fisik.

Temuan ini menunjukkan bahwa pesanan pembelian perangkat keras tetap berjalan seperti biasa, tidak terpengaruh oleh esai Amodei.

Faktor Makroekonomi Jadi Pendorong Utama

Menurut Rajkumar, pelemahan sektor semikonduktor AI sebenarnya tidak didorong oleh sentimen industri, melainkan oleh faktor makroekonomi. Ia mengidentifikasi dua tekanan utama: kenaikan imbal hasil obligasi jangka panjang (*long bond*) dan tekanan geopolitik, termasuk ketegangan kontrol ekspor cip AS-Tiongkok dan risiko terkait Taiwan.

Perbedaan ini penting bagi investor. Jika pelemahan disebabkan oleh faktor makro dan bukan penurunan permintaan, maka tesis investasi untuk saham-saham infrastruktur AI pada dasarnya tetap utuh. Prospek jangka pendek sektor ini akan lebih bergantung pada keputusan suku bunga FOMC yang akan datang pada 16-17 September dan meredanya volatilitas pasar obligasi, bukan pada opini para pemimpin industri AI.