นักวิเคราะห์ชี้ แรงเทขายชิป AI เป็นปฏิกิริยาเกินจริง ยันซัพพลายเชนไร้สัญญาณชะลอตัว

แรงเทขายในกลุ่มหุ้นเซมิคอนดักเตอร์สำหรับ AI ที่เกิดขึ้นล่าสุดเป็นปฏิกิริยาที่เกินจริงและเกิดจากความเข้าใจผิดต่อนัยของบทความจาก CEO ของ Anthropic ตามความเห็นของนักวิเคราะห์ ซึ่งยืนยันว่าการตรวจสอบห่วงโซ่อุปทานไม่พบสัญญาณการชะลอตัวของคำสั่งซื้อฮาร์ดแวร์แม้แต่น้อย

การเทขายที่เกิดจากความเข้าใจผิด

ตลาดหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี โดยเฉพาะผู้ผลิตชิป AI อย่าง NVIDIA (NVDA), AMD (AMD) และ Broadcom (AVGO) เผชิญแรงกดดันอย่างหนัก หลังจากบทความของ Dario Amodei ซีอีโอของ Anthropic ถูกตีความว่าเป็นการเรียกร้องให้ชะลอการพัฒนาขีดความสามารถของ AI สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนกังวลว่าอาจนำไปสู่การลดลงของความต้องการชิปประมวลผลกราฟิก (GPU) ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI

อย่างไรก็ตาม KC Rajkumar นักวิเคราะห์จาก Lynx Equities Strategies ระบุในบทวิเคราะห์ของเขาว่าปฏิกิริยาของตลาดนั้นเป็นความเข้าใจที่คลาดเคลื่อนโดยพื้นฐาน เขาย้ำว่าจากการตรวจสอบห่วงโซ่อุปทานทั้งหมด ไม่พบหลักฐานใดๆ ที่บ่งชี้ถึงการชะลอตัว

ไม่พบสัญญาณชะลอตัวในซัพพลายเชน

Rajkumar ยืนยันว่าการตรวจสอบของเขาไม่พบสัญญาณลบใดๆ ในทุกภาคส่วนของห่วงโซ่อุปทานฮาร์ดแวร์:

• ไม่มีการชะลอตัวในการส่งมอบ GPU
• ไม่มีการยกเลิกคำสั่งซื้อหน่วยความจำและแฟลช
• ไม่มีการยกเลิกคำสั่งซื้อที่ TSMC และบริษัท OSAT (Outsourced Semiconductor Assembly and Test)
• ไม่มีการเปลี่ยนแปลงตารางการส่งมอบของบริษัทผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์
• ไม่มีการหยุดชะงักในระบบนิเวศของชิ้นส่วนกายภาพ

นักวิเคราะห์ยังชี้ไปที่เนื้อหาในบทความของ Amodei เองว่า "ไม่มีส่วนไหนในบทความที่เรียกร้องให้ชะลอการติดตั้งฮาร์ดแวร์" และยังอ้างคำพูดของ Amodei ที่ว่า "การกำหนดจังหวะ ไม่ได้หมายถึงการหยุดการฝึกโมเดลหรือความก้าวหน้าทางเทคนิค"

Ad

ปัจจัยมหภาคคือแรงกดดันที่แท้จริง

Rajkumar ให้ความเห็นว่าแรงกดดันที่แท้จริงต่อหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ AI ไม่ได้มาจากความคิดของผู้นำในอุตสาหกรรม แต่มาจากปัจจัยลบเชิงมหภาค 2 ประการ คือ แรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น ความตึงเครียดด้านการส่งออกชิประหว่างสหรัฐฯ-จีน และ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าของหุ้นเติบโตสูง

มุมมองนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากหากการเทขายมีสาเหตุจากปัจจัยมหภาคแทนที่จะเป็นความต้องการที่ลดลง ก็หมายความว่าปัจจัยพื้นฐานและโอกาสการลงทุนในหุ้นกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

จับตาทิศทางดอกเบี้ยจากการประชุม FOMC

สำหรับแนวโน้มในระยะสั้น ปัจจัยสำคัญที่จะกำหนดทิศทางของหุ้นกลุ่มนี้คือการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ในวันที่ 16-17 กันยายนนี้ Rajkumar คาดการณ์ว่าหากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% ตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง พร้อมกับการสื่อสารทิศทางนโยบายที่ชัดเจน อาจช่วยลดความผันผวนในตลาดพันธบัตรและเป็นผลดีต่อหุ้นกลุ่มนี้ได้

ในทางกลับกัน หากผลการประชุมออกมาในเชิงรุก (Hawkish) มากกว่าที่คาด หรือเกิดเหตุการณ์ไม่คาดฝันทางภูมิรัฐศาสตร์ ก็มีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ AI ต่อไป โดยไม่เกี่ยวข้องกับบทความของ CEO Anthropic แต่อย่างใด