BofA ชี้ญี่ปุ่นต้องพึ่ง BoJ คุมเข้มนโยบายเพื่อพยุงเงินเยน หลังค่าเงินทะลุ 163 เทียบดอลลาร์

Bank of America (BofA) ระบุว่าความน่าเชื่อถือของเงินเยนกำลังถูกท้าทายอย่างหนัก หลังจากอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐเทียบเยน (USD/JPY) พุ่งทะลุระดับ 163 โดยชี้ว่าการแทรกแซงค่าเงินอาจไม่เพียงพอ และจำเป็นต้องอาศัยนโยบายการเงินที่แข็งกร้าว (hawkish) จากธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เพื่อสร้างเสถียรภาพ

ค่าเงินเยนอ่อนค่าสุดในรอบหลายสิบปี

BofA รายงานว่า อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง (real effective exchange rate) ของเงินเยนได้ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงทศวรรษ 1960 ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อค่าเงินอย่างมีนัยสำคัญ

แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะดูดีขึ้น เช่น ดุลการชำระเงินที่แข็งแกร่งขึ้นและตลาดหุ้นที่ให้ผลตอบแทนโดดเด่น แต่ตลาดยังคงมีมุมมองที่เป็นลบ (bearish) ต่อเงินเยนอย่างต่อเนื่อง สาเหตุหลักมาจากความกังวลด้านการคลังและความเสี่ยงที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะดำเนินนโยบายการเงินตามหลังสถานการณ์ (behind the curve) มากเกินไป

แนวต้าน 165 จุดวัดใจทางการญี่ปุ่น

BofA ระบุว่านักลงทุนจำนวนมากมองว่าระดับ 165 เยนต่อดอลลาร์เป็น "แนวต้านสำคัญ" (line in the sand) ที่ทางการญี่ปุ่นอาจเข้าแทรกแซงตลาดอีกครั้ง

Ad

การปล่อยให้อัตราแลกเปลี่ยนทะลุระดับดังกล่าวไปอย่างมีนัยสำคัญ อาจถูกตีความได้ว่าทางการขาดความตั้งใจที่จะปกป้องค่าเงิน ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายเงินเยนระลอกใหม่ได้

การแทรกแซงอาจไม่เพียงพอ

การแทรกแซงค่าเงินในครั้งก่อนไม่สามารถทำให้อัตราแลกเปลี่ยนกลับไปอยู่ต่ำกว่าระดับ 155 ได้อย่างยั่งยืน BofA ชี้ว่าตราบใดที่ USD/JPY ยังไม่สามารถเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 155 ได้อย่างเด็ดขาด ความต้องการเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัว (dip-buying) ก็จะยังคงมีอยู่ต่อไป

ดังนั้น ความเสี่ยงในการเข้าแทรกแซงจะเพิ่มขึ้นอย่างมากหาก USD/JPY เคลื่อนตัวเข้าใกล้ระดับ 165 แต่การจะสร้างเสถียรภาพให้ค่าเงินในระยะยาวนั้นจำเป็นต้องอาศัยการปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของ BoJ ให้มีความเข้มงวดมากขึ้นควบคู่กันไปด้วย