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BofA "엔화 방어, 시장 개입만으론 역부족…BOJ 매파 전환 필요"
Summary
뱅크오브아메리카는 달러/엔 환율이 163을 넘어서는 등 엔화 약세가 심화되자, 단순한 외환시장 개입만으로는 부족하며 일본은행의 매파적 통화정책 전환이 동반되어야 엔화 가치를 방어할 수 있다고 분석했다.
뱅크오브아메리카(BofA)는 달러/엔 환율이 163엔을 돌파하고 엔화의 실질실효환율이 1960년대 수준까지 하락하면서 일본 엔화의 신뢰도가 시험대에 올랐다고 분석했다. BofA는 단순한 외환시장 개입만으로는 엔화 약세 추세를 막기 어려우며, 일본은행(BOJ)의 근본적인 정책 기조 변화가 필요하다고 진단했다.
165엔이 다음 방어선
BofA에 따르면, 시장 참여자들은 달러/엔 환율 165엔을 일본 당국의 다음 개입 마지노선으로 주시하고 있다. 만약 당국이 이 수준을 넘어선 환율 상승을 용인할 경우, 이는 엔화 방어 의지가 부족하다는 신호로 해석되어 오히려 엔화 매도세를 가속화할 수 있다고 경고했다.
펀더멘털 측면에서는 일본의 국제수지 개선과 증시 호조 등 긍정적 신호가 있지만, 시장은 여전히 재정 우려와 다른 중앙은행에 비해 뒤처진 BOJ의 정책 기조를 이유로 엔화에 대해 비관적인 시각을 유지하고 있다.
Ad시장 개입의 한계
BofA는 과거 일본 당국의 시장 개입이 달러/엔 환율을 155엔 아래로 지속적으로 안정시키는 데 실패했다는 점을 지적했다. 환율이 이 수준을 확실하게 하회하지 않는 한, 하락 시마다 달러를 매수하려는 '저가 매수' 수요는 계속될 가능성이 높다.
따라서 환율이 165엔에 근접할수록 개입 위험은 커지지만, 더 높은 지점에서 개입이 이루어질수록 155엔이라는 의미 있는 수준 아래로 환율을 끌어내리기는 더욱 어려워질 것이라고 BofA는 전망했다. 이는 결국 통화가치 방어를 위해서는 BOJ의 매파적 정책 전환이 필수적이라는 분석으로 이어진다.