นักลงทุนยังคงมองลบต่อเงินเยน แม้มีความเสี่ยงแทรกแซง - BofA วิเคราะห์

มุมมองเชิงลบต่อค่าเงินเยนของญี่ปุ่นยังคงฝังรากลึกในตลาด จากการวิเคราะห์ของ BofA Global Research ซึ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังจับตาความเสี่ยงด้านการคลังภายใต้รัฐบาลของนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทาคาอิจิ, การรับรู้ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ดำเนินนโยบายการเงินช้ากว่าอัตราเงินเฟ้อ และแรงเทขายเงินเยนเชิงโครงสร้างที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยกดดันค่าเงินเยน

นักลงทุนส่วนใหญ่มองว่าการเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินเยนเป็นเพียงมาตรการชั่วคราว เนื่องจากศักยภาพของญี่ปุ่นในการสนับสนุนค่าเงินของตนเองนั้นมีจำกัด โดยอ้างอิงจากปริมาณทุนสำรองเงินตราต่างประเทศซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

อย่างไรก็ตาม BofA ตั้งข้อสังเกตว่าแรงกดดันจากการขายเชิงโครงสร้างเริ่มถูกชดเชยมากขึ้นตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2025 จากการลงทุนของต่างชาติในญี่ปุ่นและความต้องการที่เชื่อมโยงกับการส่งออกในกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) แต่ในทางกลับกัน การป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน (Currency hedging) ของนักลงทุนต่างชาติในช่วงที่ตลาดหุ้นญี่ปุ่นปรับตัวขึ้น อาจเป็นอีกปัจจัยสำคัญที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่าลง

การแทรกแซงร่วมและระดับราคาสำคัญ

การแทรกแซงค่าเงินร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาอาจเป็นจุดเปลี่ยนที่ท้าทายมุมมองเชิงลบของตลาดได้ โดยปฏิบัติการเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคมได้แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นอย่างยิ่งในการพยุงค่าเงิน ขณะที่การเข้าร่วมของสหรัฐฯ ช่วยลดข้อจำกัดด้านขีดความสามารถในการแทรกแซงของทางการญี่ปุ่น

Ad

นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ กล่าวว่าวอชิงตัน "จะไม่ลังเลที่จะเข้าร่วมในการแทรกแซงร่วมกันอีก" ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการดำเนินการร่วมกันเพิ่มเติมในอนาคต โดยมีระดับราคาสำคัญที่ตลาดจับตา ได้แก่

• 155 เยนต่อดอลลาร์: ถูกมองว่าเป็นแนวรับสำคัญ หลังจากที่คู่สกุลเงิน USD/JPY พบแนวรับใกล้ระดับนี้หลังการแทรกแซงในเดือนเมษายนและพฤษภาคม การหลุดระดับนี้อย่างชัดเจนอาจกระตุ้นให้เกิดแรงเทขายดอลลาร์จากผู้ส่งออกญี่ปุ่น
• 160 เยนต่อดอลลาร์: การกลับไปยืนเหนือระดับนี้อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นต่อทางการ
• 150 เยนต่อดอลลาร์: การร่วงลงต่ำกว่าระดับนี้อาจเร่งให้เกิดการขายดอลลาร์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากบริษัทญี่ปุ่น

แนวโน้มในอนาคต

BofA Global Research ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อค่าเงินเยน และคาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ณ สิ้นปีจะอยู่ที่ 152 เยนต่อดอลลาร์ ปัจจัยสนับสนุนมาจากดุลการชำระเงินของญี่ปุ่นที่ปรับตัวดีขึ้น และแนวโน้มที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้