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BofA分析：財政リスクと日銀政策、円安見通しが続く理由
BofAグローバル・リサーチの分析によると、高市早苗首相下の財政リスク、日本銀行がインフレ対応で後手に回っているとの見方、そして構造的な円売りフローを背景に、円に対する弱気なセンチメントは依然として根強く残っている。
根強い円安センチメントの背景
市場参加者は、日本の為替介入能力が外貨準備高によって制約されるため、円買い介入の効果は一時的と見なす傾向がある。BofAによれば、6月末時点の日本の外貨準備高は約1.3兆ドルだった。
また、海外投資家が日本株の上昇に伴い為替ヘッジを行ったことが、円安のより大きな要因であった可能性も指摘されている。一方で、2025年後半以降は、海外からの対日投資や人工知能（AI）関連の輸出需要が、構造的な円売り圧力を相殺する動きも見られる。
市場介入と重要な為替水準
7月30日に行われた日米協調介入は、円を支えるという当局の強い意志を示した。スコット・ベッセント米財務長官が「さらなる共同介入への参加をためらわない」と発言したことで、追加の協調行動への期待が高まっている。
Ad市場ではドル円の155円が重要な水準と見なされている。4月と5月の介入後、この水準近辺でサポートされたことで「155円が下値」との認識が広がり、同水準に近づくとドル買いを誘発した。
BofAは、155円を決定的に下抜ければ、根底にあるドル需要を吸収し、日本の輸出企業による売りを誘発する可能性があると指摘。これにより、市場のセンチメントは「押し目買い」から「戻り売り」へと転換する可能性がある。逆に160円を超えれば当局への信頼が揺らぎ、150円を割り込むと日本企業によるヘッジ目的のドル売りが加速する可能性がある。
今後の見通し
BofAは、日本の国際収支の改善や日銀による利上げペース加速の可能性を挙げ、円に対する建設的な見通しと、年末のドル円予想152円を維持している。