ตุรกีคุมเข้มกฎเฮดจ์ฟันด์ สกัดการปั่นตลาด-การลงทุนกระจุกตัว

คณะกรรมการกำกับตลาดทุนของตุรกี (Capital Markets Board) ได้ประกาศใช้กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นสำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์เมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา เพื่อแก้ไขความกังวลเกี่ยวกับการปั่นราคาตลาดและการกระจุกตัวของการลงทุนที่ผิดปกติ ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นท่ามกลางแรงกดดันจากผู้ให้บริการดัชนีระดับโลก

รายละเอียดของกฎระเบียบใหม่

ภายใต้แนวทางที่ปรับปรุงใหม่ กองทุนเฮดจ์ฟันด์จะต้องเผชิญกับข้อจำกัดในการลงทุนที่เข้มงวดขึ้นหลายประการ เพื่อลดความเสี่ยงที่กองทุนจะมีอิทธิพลต่อหุ้นรายตัวมากเกินไป โดยมีสาระสำคัญดังนี้:

• จำกัดการถือครองหุ้น: กองทุนจะถูกจำกัดการถือครองหุ้นที่มีการซื้อขายในตลาด (free-floating shares) ของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์แต่ละรายไว้ที่ 2% ถึง 8% โดยขึ้นอยู่กับสัดส่วน free-float ของบริษัทนั้นๆ
• จำกัดการลงทุนในบริษัทในเครือ: ห้ามกองทุนลงทุนเกิน 20% ของพอร์ตโฟลิโอในตราสารทางการเงินที่ออกโดยบริษัทในเครือที่ถูกควบคุมโดยฝ่ายบริหารของกองทุนเอง
• จำกัดการกระจุกตัวของพอร์ต: มูลค่ารวมของหลักทรัพย์ที่แต่ละตัวมีสัดส่วนเกิน 5% ของพอร์ต จะต้องไม่เกิน 20% ของมูลค่าพอร์ตทั้งหมด

กองทุนต่างๆ จะต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดใหม่ให้ครบถ้วนภายในสิ้นปี 2026 โดยมีกรอบเวลาในการปรับลดสถานะส่วนเกินอย่างน้อยหนึ่งในสามภายในวันที่ 31 ตุลาคม และสองในสามภายในวันที่ 30 พฤศจิกายน ก่อนที่จะต้องปฏิบัติตามอย่างสมบูรณ์ภายในวันที่ 31 ธันวาคม

Ad

เบื้องหลังและผลกระทบต่อตลาด

มาตรการดังกล่าวมีขึ้นหลังจากเกิดความกังวลว่ากองทุนบางแห่งในตุรกีได้เข้าควบคุมสภาพคล่องในหุ้นที่มีสภาพคล่องต่ำมากเกินไป ซึ่งเกิดขึ้นพร้อมกับผลตอบแทนของกองทุนที่สูงอย่างผิดปกติและการพุ่งขึ้นของราคาหุ้นรายตัวอย่างรุนแรง พัฒนาการเหล่านี้ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการปั่นราคา การซื้อขายโดยใช้บัญชีที่เกี่ยวข้องกัน และการประเมินมูลค่าที่บิดเบือนในตลาดหุ้นตุรกี

ความกังวลนี้ยังสะท้อนมาจากผู้ให้บริการดัชนีระดับโลกอย่าง MSCI, S&P Dow Jones Indices และ FTSE Russell ซึ่งได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับความโปร่งใสของผู้ถือหุ้น สัดส่วน free-float และการเข้าถึงตลาดของตุรกี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง MSCI ได้เตือนว่าอาจทบทวนสถานะ 'ตลาดเกิดใหม่' (emerging-market) ของตุรกี หากทางการไม่สามารถปรับปรุงความโปร่งใสของผู้ถือหุ้นได้ก่อนการประเมินในเดือนพฤศจิกายนที่จะถึงนี้